>> 國信證券-25年及26Q1財報點評：盈利延續(xù)修復(fù)趨勢-260501
| 上傳日期： |
2026/5/5 |
大?。?/td>
| 6465KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳信坤,劉穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
整體：全A盈利延續(xù)修復(fù)趨勢，26Q1全A歸母凈利潤累計同比為6.8%、25Q4為2.0%，26Q1全A非金融兩油歸母凈利潤累計同比為11.5%、25Q4為-1.4%。全A凈資產(chǎn)收益率尚在筑底，26Q1全AROE（TTM，下同）為7.5%，全A非金融兩油為6.0%。
行業(yè)：（1）上游盈利增速明顯改善，有色、交運、石化、環(huán)保等盈利均顯著提升；（2）中游TMT盈利延續(xù)高增長，其中計算機(jī)、電子改善增速最快且顯著提升。制造板塊邊際下滑，軍工、電力設(shè)備盈利提升；（3）下游消費醫(yī)藥盈利降幅收窄，其中食品飲料改善幅度最大；（4）金融地產(chǎn)中銀行增速有所改善。
產(chǎn)業(yè)鏈：（1）智能經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈增速持續(xù)提升，半導(dǎo)體、AI、云計算明顯改善，AI基礎(chǔ)層中存儲、算力芯片、光通信盈利增速提升明顯，半導(dǎo)體中制造代工、集成電路等盈利改善；（2）高端制造盈利回落，新能源車表現(xiàn)突出；（3）戰(zhàn)略資源各細(xì)分領(lǐng)域均大幅提升；（4）未來產(chǎn)業(yè)中氫能盈利改善。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計不全帶來的偏誤。
|
|
