>> 國(guó)泰君安期貨-紙漿周度報(bào)告-260505
| 上傳日期： |
2026/5/5 |
大小： |
2923KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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行業(yè)資訊
1.【常熟港紙漿庫(kù)存統(tǒng)計(jì)】截至2026年4月30日，中國(guó)紙漿常熟港庫(kù)存65.2萬(wàn)噸，較上周期上漲3.0萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.8%。本周常熟港庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)走勢(shì)。
2.【青島港紙漿庫(kù)存統(tǒng)計(jì)】截至2026年4月30日，中國(guó)青島港港內(nèi)及港外倉(cāng)庫(kù)紙漿庫(kù)存152.6萬(wàn)噸，較上周下降1.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.0%。本周期青島港庫(kù)存周期內(nèi)呈現(xiàn)去庫(kù)的走勢(shì)。
3.【高欄港紙漿庫(kù)存統(tǒng)計(jì)】截至2026年4月30日，中國(guó)紙漿高欄港庫(kù)存3.8萬(wàn)噸，較上周下降0.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.6%。本周期高欄港庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)的趨勢(shì)。
4.【中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)】截至2026年4月30日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：235.2萬(wàn)噸，較上期去庫(kù)0.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2%，本周期紙漿主港庫(kù)存量轉(zhuǎn)為去庫(kù)的走勢(shì)。本周期紙漿國(guó)內(nèi)主流港口青島港庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫(kù)的走勢(shì)，港內(nèi)日均出貨速度較上周期略有增加。本周期常熟港庫(kù)存維持累庫(kù)的走勢(shì)，港內(nèi)出貨量較上周期增加，超過(guò)10萬(wàn)噸。本周期其余港口庫(kù)存數(shù)量均有不同程度的累庫(kù)、去庫(kù)的走勢(shì)，庫(kù)存量維持正常水平波動(dòng)。整體來(lái)看，港口庫(kù)存處于年內(nèi)偏高位水平，本期國(guó)內(nèi)主流港口樣本庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)的走勢(shì)。（保定庫(kù)因內(nèi)部原因暫時(shí)無(wú)法公布數(shù)據(jù)，本周紙漿庫(kù)存樣本剔除保定庫(kù)。）
5.【書(shū)贊桉諾過(guò)去12個(gè)月木漿銷量達(dá)1270萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高】隆眾資訊4月30日?qǐng)?bào)道：據(jù)悉，全球大型商品漿生產(chǎn)商書(shū)贊桉諾公布2026年第一季度（1Q26）業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，在2025年4月至2026年3月的12個(gè)月期間，公司木漿銷量達(dá)1270萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。同期，書(shū)贊桉諾在包裝紙、印刷書(shū)寫(xiě)紙、特種紙及生活用紙領(lǐng)域的紙張及紙制品銷量共計(jì)170萬(wàn)噸。這一突破性銷售業(yè)績(jī)，主要得益于南馬托格羅索州帕爾杜河畔里巴斯工廠投產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)能提升，以及公司在生產(chǎn)線和供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的強(qiáng)勁運(yùn)營(yíng)效率。目前，書(shū)贊桉諾的產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷全球100多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。
2026年第一季度，書(shū)贊桉諾實(shí)現(xiàn)總銷量320萬(wàn)噸，其中木漿銷量280萬(wàn)噸木漿，紙張及紙制品銷量37.8萬(wàn)噸。季度凈收入達(dá)110億雷亞爾，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為46億雷亞爾，凈利潤(rùn)為43億雷亞爾。本季度業(yè)績(jī)充分體現(xiàn)了書(shū)贊桉諾運(yùn)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)力和韌性。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境更具挑戰(zhàn)，包括巴西雷亞爾對(duì)美元升值以及中東地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張，公司仍實(shí)現(xiàn)了25億雷亞爾的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金收入。期內(nèi)，以美元計(jì)價(jià)的木漿價(jià)格出現(xiàn)溫和回升。
中東地緣政治緊張局勢(shì)對(duì)全球油價(jià)帶來(lái)的潛在影響，對(duì)書(shū)贊桉諾及整個(gè)行業(yè)構(gòu)成了成本壓力。但公司通過(guò)套期保值政策，有效緩解了能源成本上升對(duì)運(yùn)營(yíng)的影響。第一季度，不計(jì)停機(jī)影響，木漿生產(chǎn)現(xiàn)金成本為每噸802雷亞爾。截至2026年3月底，書(shū)贊桉諾以美元計(jì)的凈杠桿率為3.3倍，凈債務(wù)總計(jì)130億美元
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