>> 浙商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周觀點：重點提示轉(zhuǎn)型算力業(yè)務的“軟切硬”標的-260505
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
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投資要點
上周（4月27日至4月30日）大盤略微回暖，申萬傳媒指數(shù)周跌幅0.02%，同期上證指數(shù)周漲幅0.79%，恒生科技指數(shù)周跌幅0.63%。我們本周新增重點提示轉(zhuǎn)型算力業(yè)務的“軟切硬”標的：三人行（5月金股）等，相關(guān)公司華策影視、平治信息、順網(wǎng)科技等。
重點提示算力業(yè)務，美股NEBIUS、CoreWeave、IREN等股價大漲，東陽光算租斬獲160-190億大單。
東陽光：5月5日公告，子公司東陽光云智算與某企業(yè)A公司簽署《算力服務采購框架合同》，約定東陽光云智算負責采購并部署高性能算力服務器，據(jù)A公司要求的技術(shù)指標，對設(shè)備進行測試、全面壓測并上架，A公司完成驗收后由東陽光云智算提供全周期運維服務，并以租賃方式向A公司交付算力資源，A公司按月向東陽光云智算支付算力服務費。本合同預計總金額區(qū)間為人民幣160億元至190億元，合同期限為合同約定的訂單驗收通過后60個月。公司擬100%控股秦淮數(shù)據(jù)中國區(qū)，國內(nèi)算力景氣度有目共睹，公司與秦淮在烏蘭察布、韶關(guān)、宜昌等地GW級合作已逐步落地。4月21日，公司發(fā)布公告表示2026年度擬新增為控股子公司東陽光云智算科技提供不超過600億元人民幣的擔保額度，我們預計本次為算租業(yè)務落地第一步，后續(xù)公司將廣泛服務各類客戶。
三人行：25年7月戰(zhàn)略投資科通技術(shù)，布局智能算力，算力業(yè)務有望成為公司重要增長極。26年4月18日公告擬向銀行等金融機構(gòu)申請總額不超過30億元的授信額度，提高公司資金運營能力。
華策影視：2024年啟動算力布局，2025年將算力業(yè)務確立為獨立板塊并成立全資子公司芯算元界專注智算服務。截至2025年底已累計建成8000P智算規(guī)模、算力投入超10億元；2025年算力營收達1.26億元，同比增長602.65%，毛利率36.02%。華策影視面向頭部科技賽道客戶全部簽訂長期協(xié)議，預計2026年將進一步加大資金和資源投入。
平治信息：2023年10月通過收購天昕電子60%股份切入運營商智算中心建設(shè)賽道，自25年以來包括中標公告和合同公告在內(nèi)的公開披露有9起。2026年2月公告擬定增募資不超過10億元（7億元用于國產(chǎn)智能算力中心建設(shè)），實控人郭慶大額認購。
順網(wǎng)科技：截至2026年Q1末已落地超330個節(jié)點機房、覆蓋近200個城市、服務近82萬終端、可運營算力達5.3萬路，Q1云業(yè)務單獨確認收入3305.82萬元。基礎(chǔ)設(shè)施逐步從覆蓋走向深化：穩(wěn)步推進算力云邊緣機房建設(shè)，接入更多高性能顯卡算力，持續(xù)優(yōu)化算力調(diào)度能力以滿足各應用場景需求。2025年報首次在財報中單列披露云業(yè)務收入5489萬元，同時2026年推出的股權(quán)激勵計劃首次以云業(yè)務收入作為核心考核指標（2026/2027年目標值觸發(fā)值2.4~3.2億元/4.8~6.4億元），標志著云業(yè)務已成為公司戰(zhàn)略方向上的核心發(fā)力點。此外，公司已與華為聯(lián)合推進算網(wǎng)融合布局——2026年5月14日將聯(lián)合發(fā)布"全光毫秒算網(wǎng)"算力服務解決方案，在云電競、教育、家庭、企業(yè)等場景推動算力云化規(guī)模落地，為千行百業(yè)普惠用算提供從網(wǎng)絡到算力的一站式支撐。
AI板塊更新：豆包開啟付費、工信部將開展“人工智能+軟件”專項行動
?。?）近日蘋果AppStore的豆包頁面更新內(nèi)購信息：標準版：連續(xù)包月68元，連續(xù)包年688元；加強版：連續(xù)包月200元，連續(xù)包年2048元；專業(yè)版：連續(xù)包月500元，連續(xù)包年5088元。對標海外OpenAI的ChatGPTPlus一個月20美元（約145元人民幣），豆包收費定價較高。據(jù)統(tǒng)計，豆包月活用戶已超過3億，針對豆包付費引發(fā)的熱議，5月4日下午豆包官方正式做出回應，官方明確表示：豆包會一直提供免費服務。豆包收費可能性，利好國內(nèi)大模型競品公司如阿里巴巴、騰訊控股、快手、MiniMax、智譜等相關(guān)公司。
?。?）4月28日，工信部副部長柯吉欣表示，工信部將推進生產(chǎn)性服務業(yè)向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸，加快推動軟件和信息技術(shù)服務業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；開展“人工智能+軟件”專項行動，加快智能編程研發(fā)應用，培育模型即服務、智能體即服務等相關(guān)新業(yè)態(tài)；進一步加強開源生態(tài)建設(shè)，推動基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件智能化升級。健全制造業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型服務體系，分類分級培育優(yōu)質(zhì)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型服務商；深入實施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程，有序推進算力布局和邊緣算力建設(shè)，完善智算云服務體系；實施工業(yè)數(shù)據(jù)筑基行動，建設(shè)一批工業(yè)領(lǐng)域高質(zhì)量數(shù)據(jù)集。
?。?）4月29日，DeepSeek開啟圖片理解功能灰度測試。DeepSeek研究員陳德里在其個人社交媒體上表示，“Now，weseeyou”。
游戲板塊更新：完美世界新作《異環(huán)》更新，姚記科技公告5000萬元回購計劃
（1）《異環(huán)》4月29日海外公測開啟后全球首日流水超1億元人民幣，首日新增、國內(nèi)留存（次日/3日/7日）等核心指標均顯著優(yōu)于公司此前旗艦產(chǎn)品《幻塔》的同期水平。完美高管表示，《異環(huán)》國內(nèi)外公測均實現(xiàn)平穩(wěn)開局，整體表現(xiàn)符合公司預期，部分數(shù)據(jù)優(yōu)于預期。目前國內(nèi)PC占比約65%，海外PC+PS主機占比約75%，此外還有一定比例的安卓等平臺，導致iOS游戲暢銷榜未能反映真實流水體量、市場觀感有所偏差。從行業(yè)普遍規(guī)律以及《幻塔》的過
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