>> 招商期貨-尿素專題：國內保供與出口擾動的博弈-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董靜璇 |
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中東沖突導致國際尿素價格大幅上漲，中東離岸價漲幅超75%；但國內以煤制為主且保供政策嚴格，截至4月中旬國內尿素僅漲約3%，表現獨立。隨后4月15日印度招標到岸價飆升，國內外價差高達數千元，引發(fā)市場對出口放開的強烈預期。4月17日后尿素合約價格大幅攀升，主力合約最高觸及2082元/噸。
4月15日印度IPL尿素進口招標結果出爐，東、西海岸最低到岸價分別高達959美元/噸和935美元/噸，較兩個月前的上一輪招標價格暴漲超過80%。而國內尿素出廠價僅約1800元/噸，即便扣除各項費用，潛在單噸出口利潤仍高達3000元以上。這一歷史極端的內外價差，使得“出口配額即將下發(fā)”等傳聞迅速發(fā)酵，成為點燃尿素期貨市場、推動盤面大幅攀升的直接導火索。
2026年國家延續(xù)嚴格保供穩(wěn)價政策，尿素出口實行配額（330萬噸，占產量不足5%）與法檢雙管控，并加強海關查驗，嚴防繞關出口。4月中旬市場流傳出口配額即將下發(fā)的傳聞，但權威渠道迅速辟謠，確認年內未曾發(fā)放出口配額，國內供應保障始終為第一優(yōu)先級。與此同時，尿素日產量維持22萬噸以上、開工率超93%，全年新增產能約507萬噸，預計產量同比增長6.3%，供需寬松格局明確。
綜合來看，在國內高供應、高開工及新增產能持續(xù)釋放的背景下，當前尿素市場處于明顯的供需寬松狀態(tài)。低庫存雖提供了一定的短期支撐，但隨需求進入季節(jié)性淡季，去庫動能將逐步減弱。隨著長期供應持續(xù)充實庫存，基本面壓力正逐步向期貨市場傳導，將進一步壓制國內尿素價格的上方空間。但未來還需關注出口政策是否會轉向。
風險提示：地緣局勢，出口政策
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