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行情回顧-黃金
　　經(jīng)過一季度的暴漲暴跌后，黃金市場進(jìn)入4月后波動(dòng)率明顯回落，價(jià)格階段性企穩(wěn)，月線收出十字星，反彈乏力。月內(nèi)整體呈現(xiàn)沖高回落走勢，滬金主力合約臨近月末再度失守1000元關(guān)口。
　　上半月黃金表現(xiàn)出自身風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征，隨著美伊停戰(zhàn)兩周，以及達(dá)成停戰(zhàn)的樂觀預(yù)期不斷發(fā)酵。全球資金風(fēng)險(xiǎn)偏好集體回升，原油價(jià)格大跌，對資金的虹吸效應(yīng)減弱。市場對通脹擔(dān)憂緩解，對美聯(lián)儲降息預(yù)期重新轉(zhuǎn)向樂觀，金價(jià)延續(xù)反彈趨勢。但月中美國與伊朗的談判未達(dá)成一致，特朗普宣布封閉霍爾木茲海峽，油價(jià)再度大漲，黃金本輪反彈見頂。進(jìn)入4月下旬后，美國3月零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，表明美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍具韌性，新任美聯(lián)儲主席提名人凱文沃什出席眾議院聽證會，表示將捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨(dú)立性，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期降溫。伊朗再度封鎖霍爾木茲海峽出入口，并在德黑蘭公開展示彈道導(dǎo)彈，宣稱已為戰(zhàn)事重燃做好充分準(zhǔn)備。原油價(jià)格再度上漲，期現(xiàn)價(jià)差開始收斂，市場重新評估通脹風(fēng)險(xiǎn)，黃金價(jià)格進(jìn)一步承壓。
　　整體來看，4月黃金和原油延續(xù)之前的蹺蹺板效應(yīng)，中東地區(qū)局勢依舊主導(dǎo)短期黃金市場情緒。除去之前的土耳其和波蘭外，4月阿塞拜疆也加入拋售黃金的央行隊(duì)伍，德國央行也表露出拋售黃金的意愿，主導(dǎo)本輪黃金牛市的底層邏輯開始出現(xiàn)短期松動(dòng)。
　　值得注意的是，4月全球股市的表現(xiàn)開始明顯好于黃金，權(quán)益資產(chǎn)短期配置吸引力較無息資產(chǎn)黃金更強(qiáng)。一定程度上分流黃金的投資類需求，反應(yīng)在全球最大黃金ETF的持續(xù)減倉。