>> 西部證券-斯瑞新材(688102)25年年報及26Q1業(yè)績點評：公司業(yè)績顯著增長，商業(yè)航天、醫(yī)療影像、光模塊放量-260505
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 263KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博,滕朱軍,李柔璇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布25年年報及一季報，公司25年年報表現(xiàn)亮眼，25年營業(yè)收入與歸母凈利潤同比明顯增長。斯瑞新材發(fā)布25年業(yè)績，公司25年營業(yè)收入為15.72億元，同比增長18.19%；歸母凈利潤為1.48億元，同比增長29.20%；扣非歸母凈利潤為1.39億元，同比增長34.74%，公司毛利率為24.32%，同比上升1.23個百分點；凈利率為9.74%，較上年同期上升0.78個百分點。從單季度指標來看，25Q4營業(yè)收入3.98億元，同比增長8.83%，環(huán)比下降1.04%；歸母凈利潤0.4億元，同比增長10.62%，環(huán)比增長20.33%。
公司一季報表現(xiàn)持續(xù)亮眼，26Q1營收實現(xiàn)4.43億元，同比增長28.75%，歸母凈利潤實現(xiàn)0.43億元，同比增長33.24%。公司26年一季度各產(chǎn)業(yè)賽道持續(xù)增長，公司積極拓展出口業(yè)務，優(yōu)化產(chǎn)品銷售結構；募投項目產(chǎn)能逐步釋放,新的產(chǎn)業(yè)方向穩(wěn)步增長，貢獻效益增加。25年產(chǎn)品方面，一、高強高導產(chǎn)品：25年收入增長18.24%，毛利率較上年增加1.90個百分點，收入增長原因為1）下游需求增長；2）募投項目投產(chǎn)；3）銅價及歐元匯率上升。中高壓電接觸材料及制品收入增長9.50%，毛利率較上年增加0.92個百分點。二、中高壓電接觸材料：25年收入增長9.50%，毛利率同比增加0.92 pct，收入增長原因隨著電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長，中高壓電接觸材料及制品收入穩(wěn)步增長。三、高性能金屬鉻粉：25年收入增長73.76%，毛利率同比增加0.93pct，高溫合金行業(yè)需求增加，從而推動收入增長。四、醫(yī)療影像零組件：收入增長46.43%，毛利率同比增加5.35 pct。五、光模塊芯片基座/殼體：25年收入增長208.29%，毛利率同比增加0.88 pct。
盈利預測：隨著公司募投項目高端產(chǎn)品放量，我們預計26-28年公司EPS分別為0.27、0.33、0.46元，PE分別為153.1、126.5、91.1倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、原材料價格波動風險、技術未能形成產(chǎn)品或?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化風險、項目建設進度不及預期風險
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