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事件
　　2026年4月，昊華科技發(fā)布2025年年度報(bào)告。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入166.89億元，同比增長(zhǎng)19.49%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.44億元，同比增長(zhǎng)37.07%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)14.31億元，同比增長(zhǎng)121.61%。其中2025Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.88億元，環(huán)比下降3.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.13億元，環(huán)比下降63.73%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤(rùn)2.17億元，環(huán)比下降63.58%。
　　高端氟材料驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，主板塊盈利向好
　　分產(chǎn)品板塊來(lái)看，高端氟材料板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.39億元，同比增長(zhǎng)30.83%，毛利率同比大幅提升8.20個(gè)百分點(diǎn)，成為公司核心盈利驅(qū)動(dòng)力；高端制造化工材料板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.33億元，同比增長(zhǎng)3.39%，毛利率同比提升0.23個(gè)百分點(diǎn)；電子化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.38億元，同比增長(zhǎng)23.89%，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與中低端產(chǎn)能釋放影響，毛利率同比下降2.99個(gè)百分點(diǎn)；工程技術(shù)服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.92億元，同比增長(zhǎng)6.60%，毛利率同比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.09億元，同比下降23.59%。
　　制冷劑景氣度維持高位，國(guó)產(chǎn)替代與新能源拉動(dòng)需求
　　2025年，三代制冷劑（HFCs）受配額剛性、庫(kù)存低位及出口激增等因素驅(qū)動(dòng)，全年維持強(qiáng)景氣度，價(jià)格高位上行。此外，下半年隨著新能源汽車與儲(chǔ)能需求雙輪爆發(fā)，電解液需求激增帶動(dòng)核心原料六氟磷酸鋰價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)。公司作為國(guó)內(nèi)氟化工龍頭充分受益于行業(yè)供需改善與產(chǎn)品售價(jià)上調(diào)。同時(shí)，伴隨AI服務(wù)器及半導(dǎo)體行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，高端電子特氣需求大幅上升，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)在集成電路用刻蝕氣等領(lǐng)域持續(xù)加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。
　　在建項(xiàng)目有序推進(jìn)，高端化工新材料轉(zhuǎn)型路徑清晰
　　公司當(dāng)前在建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，產(chǎn)能陸續(xù)釋放。2.6萬(wàn)噸/年高性能有機(jī)氟材料項(xiàng)目主體裝置與西南電子特種氣體建設(shè)項(xiàng)目一期工程已分別于2025年3月和11月順利建成投產(chǎn)。目前，西南電子特氣擴(kuò)建項(xiàng)目（含氟氣體材料3000噸）預(yù)計(jì)將于2026年12月完工，截至期末已累計(jì)投入6.34億元；年產(chǎn)4000噸含氟高端精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2026年11月完工。隨著多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目按期推進(jìn)以及收購(gòu)中化藍(lán)天100%股權(quán)的業(yè)務(wù)深度整合，公司將進(jìn)一步夯實(shí)其在高端氟化工、電子化學(xué)品與航空化工材料領(lǐng)域的發(fā)展基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。