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盡管原油回到100美元/桶，但是國(guó)內(nèi)棕櫚油并未跟隨。關(guān)于4月底馬來西亞庫(kù)存，市場(chǎng)還存在分歧，MPOA預(yù)估4月前20日增產(chǎn)17%，增幅高于歷史平均水平。另外SPPOMA的發(fā)布4月前25日產(chǎn)量環(huán)比增加60.12%，增幅高于前20日的31.13%，增幅持續(xù)擴(kuò)大。在3月20日之后是有三天的開齋節(jié)假期，工廠多數(shù)停滯，影響了棕櫚油的產(chǎn)量，于是造成環(huán)比增幅較大。另外盡管船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，4月出口逐步好轉(zhuǎn)，但是截至4月25日出口下降16.8%（AmSpec），如果依據(jù)MPOA和AmSpec的數(shù)據(jù)，那么4月底庫(kù)存可能和3月底持平。上周成交了將近10船棕櫚油，主要是6月船期，盤中甚至出現(xiàn)順掛，而對(duì)于近端棕櫚油價(jià)格在非剛需領(lǐng)域沒有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存也偏高，棕櫚油近月偏弱。
　　美豆油重回70美分/磅，但是南美豆油貼水和一口價(jià)并未跟隨，后者更多體現(xiàn)季節(jié)性壓力。從印度3月進(jìn)口分項(xiàng)來看，3月進(jìn)口豆油和葵油增幅較大，棕櫚油反而略減，棕櫚油一口價(jià)偏高也影響印度采購(gòu)，于是就是出現(xiàn)國(guó)內(nèi)棕櫚油盤面拉漲之后，貿(mào)易商積極賣貨給國(guó)內(nèi)。除非印尼政府公布限制棕櫚油出口政策或者印度采購(gòu)棕櫚油大幅增多，否則當(dāng)前價(jià)格可能是階段性高位，只是回調(diào)的程度也將會(huì)有限，大的趨勢(shì)仍然存在，從春節(jié)后，國(guó)內(nèi)油脂交易節(jié)奏大多是弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期來回切換。
　　上周傳聞國(guó)內(nèi)限制豆油出口，豆油近月大幅走弱，但是類似2025年上半年國(guó)內(nèi)企業(yè)出口東南亞豆油，但是被管控，到了2025年下半年，出口管控放松一些，短期油脂價(jià)格沖高之后，季節(jié)性以及價(jià)格位置將會(huì)影響后續(xù)消費(fèi)。
　　今日歐盟首次公布26/27年度菜籽供需數(shù)據(jù)，法國(guó)和德國(guó)地區(qū)已處于花期，但是波蘭和羅馬尼亞在3月遭遇凍害，范圍不大，新作菜籽種植面積增加近12萬(wàn)公頃至616.2萬(wàn)公頃，受部分地區(qū)凍害，單產(chǎn)3.23噸/公頃，低于舊作的3.34噸/公頃，產(chǎn)量魏1190.4萬(wàn)噸，低于舊作的2016.5萬(wàn)噸，從3月1日至4月中下旬，菜籽主產(chǎn)區(qū)降雨偏少的地方占比不大，未形成風(fēng)險(xiǎn)。
　　加菜籽近期終于通關(guān)了，導(dǎo)致4月壓榨增量不及預(yù)期，后續(xù)船期加菜籽通關(guān)可能會(huì)快一些，近月菜油庫(kù)存也并沒有大幅累庫(kù)，菜油近月月差走勢(shì)強(qiáng)于其他兩個(gè)油脂，另外上周市場(chǎng)傳聞2條7月船期加拿大菜籽成交，歐盟新作菜籽可能繼續(xù)增產(chǎn)，而REDⅢ政策對(duì)于歐洲菜籽油消費(fèi)增量也只有幾十萬(wàn)噸，成本端的提升并不足以扭轉(zhuǎn)菜油成為中長(zhǎng)期多配。