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一周概覽
　　五一假期疊加出境游需求回流推動(dòng)國(guó)內(nèi)出行升溫，深圳、廣州出臺(tái)地產(chǎn)新政，一線(xiàn)城市成交仍維持韌性。假期前1天至第3天全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量較24/25年分別增長(zhǎng)7.9%/2.5%；上周或受假期影響地產(chǎn)成交同比有所回撤，但一線(xiàn)城市仍維持韌性，深圳和廣州等地發(fā)布地產(chǎn)新政，包括優(yōu)化地產(chǎn)限購(gòu)，公積金大幅提額等，精準(zhǔn)支持剛需與改善性住房需求。4月制造業(yè)PMI維持在50.3%的擴(kuò)張區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能持續(xù)修復(fù)。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
　　居民出行延續(xù)高景氣度，地產(chǎn)成交延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，尤其是一線(xiàn)城市地產(chǎn)成交量同比持續(xù)回升，出口及物流維持較強(qiáng)韌性，而在成本端壓力下工業(yè)生產(chǎn)總體放緩。出行和消費(fèi)方面，美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示五一期間機(jī)票等出行預(yù)訂量同比增長(zhǎng)28%，民宿連住7天及以上訂單同比增長(zhǎng)超40%，上周18城地鐵客運(yùn)量同比上行0.2%，4月20-26日乘用車(chē)銷(xiāo)售同比下行20.9%。工業(yè)生產(chǎn)方面，半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率同比上行0.9個(gè)百分點(diǎn)，水泥/瀝青企業(yè)開(kāi)工率同比回落1.2/12.1個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量同比上行4.6%。出口及物流方面，HDET高頻指標(biāo)顯示4月出口同比或仍維持韌性，鐵路貨運(yùn)量/高速公路貨車(chē)通行量同比上行2.1%/0.1%。地產(chǎn)方面，上周深圳、廣州等城市相繼出臺(tái)地產(chǎn)新政。或受假期影響，44城新房/22城二手房成交面積同比由前一周的8.6%/13.1%回落至-25.5%/1.7%，其中一線(xiàn)城市新房/二手房成交面積同比分別較前一周的23.4%/17.3%放緩至-6.2%/10%。
　　價(jià)格指標(biāo)及變化
　　國(guó)際油價(jià)高位上漲，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格總體回升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。上周布倫特原油價(jià)格環(huán)比上行2.7%至108.2美元/桶，COMEX黃金價(jià)格環(huán)比下行2.1%。國(guó)內(nèi)原材料方面，銅價(jià)環(huán)比下行1.7%，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上行0.4%，動(dòng)力煤/焦煤價(jià)格環(huán)比上行0.1%/0.5%，氯化鉀/尿素價(jià)格環(huán)比下行0.3%/0.1%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，小麥/蔬菜價(jià)格環(huán)比下行0.2%/2.7%，玉米價(jià)格基本持平，而上周水果/豬肉價(jià)格環(huán)比上行0.9%/1.3%。
　　金融市場(chǎng)及資金成本
　　銀行間流動(dòng)性邊際收緊，人民幣兌一籃子貨幣匯率升值。上周DR007/R007環(huán)比上行6.6bp/1.3bp，滬深300指數(shù)環(huán)比上漲0.44%；國(guó)債收益率曲線(xiàn)趨平。上周地產(chǎn)債融資額環(huán)比回升，股權(quán)融資額/利率債總發(fā)行環(huán)比回落。上周人民幣兌美元匯率環(huán)比回升0.07%、兌一籃子貨幣匯率環(huán)比回升0.11%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤
　　國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)回升，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍在高位；螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上行，而線(xiàn)材、水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回撤。
　　上周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及宏觀事件
　　重要數(shù)據(jù)：1）今年一季度工業(yè)企業(yè)盈利明顯回升至15.5%，顯示價(jià)格指標(biāo)改善帶動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)，但上游與中下游企業(yè)盈利仍在分化。2）4月制造業(yè)PMI略回落至50.3%；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落至49.4%。
　　重要事件：1）4月28日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷更有信心、更有韌性。2）深圳、廣州等城市相繼出臺(tái)地產(chǎn)新政，包括優(yōu)化限購(gòu)等。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　本周重點(diǎn)關(guān)注4月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)（5/7）及進(jìn)出口數(shù)據(jù)（5/9）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求超預(yù)期回落，地緣政治擾動(dòng)加劇拖累外需