>> 財通證券-科銳國際(300662)業(yè)績超預期，靈活用工穩(wěn)健增長-260503
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
大小： |
601KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿榮晨,周詩琪 |
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事件：4月27日公司發(fā)布2025年財報及2026年一季報。2025年，公司實現營業(yè)收入145.40億元/yoy+23.35%；歸母凈利潤3.14億元/yoy+52.68%；扣非歸母凈利潤1.91億元/yoy+37.61%。1Q2026，公司實現營業(yè)收入37.89億元/yoy+14.74%；歸母凈利潤9187.42萬元/yoy+59.00%；扣非歸母凈利潤4729.48萬元/yoy+2.38%。
靈活用工穩(wěn)健增長，技術平臺增長亮眼。2025年，公司靈活用工收入為138.51億元/yoy+24.4%，毛利率4.84%/yoy-0.63pct，累計派出人次同比增長10.49%；中高端人才訪尋收入3.97億元/yoy +6.0%，毛利率29.93%/yoy+3.93pct；招聘流程外包收入1.05億元/yoy+9.8%，毛利率42.55%/yoy+24.35pct；技術服務收入9115萬元/yoy+44.1%，為增速最快板塊，毛利率16.32%/-7.40pct。禾蛙生態(tài)持續(xù)高增，截至2025年末累計注冊合作伙伴超2.0萬家/yoy+23.4%，累計交付崗位2.83萬個/yoy+88.9%，平臺化聚合效應持續(xù)放大。
AI提效，智能體出海打開成長新空間。2026年Q1，公司數字化轉型成效持續(xù)兌現。內部管理方面，外包員工入離職流程引入智能體Agent，效率提升超8倍；考勤采集速度與準確率提升50%以上；薪資支付全流程自動化，高并發(fā)場景效率提升50%以上。產品迭代方面，“Mina”智能體計劃Q2推出海外版及移動端，才到云“AIDA”多智能體已覆蓋外包全流程。未來智能產品將對外賦能，“技術+服務”出?？善?。
投資建議：我們預計公司2026-2028年實現營業(yè)收入分別為176.47/208.13/244.65億元，歸母凈利潤分別為3.82/4.52/5.53億元，對應PE分別為13/11/9倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動、AI應用沖擊企業(yè)用工、核心人員流失等風險
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