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股指期貨方面，成長主線延續(xù)。股指期貨方面，昨日權(quán)益市場高開高走，成長和中小盤方向占優(yōu)，顯示節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)市場偏好修復(fù)。行業(yè)層面，綜合、建材、電子、有色金屬漲幅居前，半導(dǎo)體、算力硬件等方向集中爆發(fā)。一方面，根據(jù)新華社報(bào)道，特朗普暫?！白杂捎?jì)劃”后油價回落，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)尤其亞洲科技股普遍走強(qiáng)，帶動A股節(jié)后情緒修復(fù);另一方面，海外科技鏈業(yè)績和股價繼續(xù)強(qiáng)化AI硬件景氣預(yù)期，疊加國內(nèi)4月PMI繼續(xù)擴(kuò)張、財(cái)報(bào)披露完成后高景氣方向更加清晰，盈利周期整體上行，資金沿著業(yè)績和產(chǎn)業(yè)趨勢共振的科技主線重新定價。整體看，昨日市場延續(xù)了財(cái)報(bào)季之后的成長風(fēng)格，在外部催化和財(cái)報(bào)驗(yàn)證下進(jìn)一步擴(kuò)散至結(jié)構(gòu)性行情。對于后市，建議配置IC、IM;后續(xù)需關(guān)注IC、IM貼水能否進(jìn)一步收斂，以及科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板能否持續(xù)強(qiáng)于大盤。
　　股指期權(quán)方面，情緒修復(fù)進(jìn)行時。節(jié)后首個交易日標(biāo)的市場大幅上行，科創(chuàng)50ETF領(lǐng)漲，期權(quán)市場整體成交額相較節(jié)前近乎翻倍，買賣方情緒都有一定修復(fù):買方方面，看漲期權(quán)成交占比上行幅度較大，上證50ETF及科創(chuàng)5OETF隱含波動率大幅上行;賣方方面，隨著持倉量PCR的大幅反彈，500ETF、MO等品種隱波有一定幅度下行，賣權(quán)或重新開始布局。此外也觀察到市場整體偏度開始回落，前期尾部風(fēng)險(xiǎn)防御行為有一定緩解，情緒修復(fù)正在進(jìn)行時。因此操作層面，在波動率趨勢尚不明顯的當(dāng)下可繼續(xù)選擇牛市價差布局中期情緒的緩慢修復(fù)。
　　國債期貨方面，資金面擔(dān)憂上升、風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。昨日國債期貨全線收跌。其中，T主力合約低開后震蕩盤整，午后跌幅收斂。一方面，節(jié)后月初銀行間資金利率有所下行，但央行3M買斷式逆回購凈回籠5000億、7天期逆回購凈回籠2669億，隔夜資金利率下限抬升，市場對資金面存在收緊擔(dān)憂，短端部分多頭或止盈離場、長端情緒也受一定擾動。另一方面，昨日股市跳空高開、走勢整體偏強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回暖，壓制長端債市表現(xiàn)。整體來看，美伊局勢有所降溫，輸入型通脹擔(dān)憂或?qū)⒂兴徑?，但后續(xù)需關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖、“缺資產(chǎn)”格局邊際變化，短期內(nèi)債市長端偏謹(jǐn)慎。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)市場流動性不及預(yù)期;3）供給超預(yù)期;4）通脹超預(yù)期;5)貨幣政策不及預(yù)期。