>> 興業(yè)證券-海光信息(688041)業(yè)績持續(xù)高成長，堅定多芯片布局-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣佳霖,張旭光 |
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事件：2025年，公司實現(xiàn)營收143.77億元，同比增長56.92%；歸母凈利潤25.45億元，同比增長31.79%。實現(xiàn)扣非凈利潤23.05億元，同比增長26.92%。
事件：2026年一季度，公司實現(xiàn)營收40.34億元，同比增長68.06%；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%。實現(xiàn)扣非凈利潤5.97億元，同比增長34.99%。
業(yè)績持續(xù)高成長，合同負債夯實未來確定性。2025年單Q4，公司實現(xiàn)營收48.87億元，同比增長61.52%；歸母凈利潤5.83億元，同比增長43.96%；扣非凈利潤4.88億元，同比增長43.15%。其中，高端處理器業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入143.62億元，同比增長57.23%。2025年，公司合同負債20.19億元，同比增長123.42%。
整體費用率優(yōu)化，戰(zhàn)略備貨保障交付能力。2025年公司實現(xiàn)毛利率57.83%，同比降低5.89pcts。整體費用率32.95%，同比降低0.28pcts；銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.40%/0.93%/28.83%，同比變動+2.48/-0.62/-2.93pcts。2025年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流20.97億元，同比增加114.61%。公司2025年預(yù)付款28.85億元，2026年Q1增長至34.40億元，環(huán)比2025年Q1增長112.27%，戰(zhàn)略備貨進一步增加。
持續(xù)深化“CPU+DCU”布局，加大研發(fā)投入。2025年，海光正式發(fā)布HLS系統(tǒng)總線互聯(lián)協(xié)議，基于海光CPU開放式計算底座，打通產(chǎn)業(yè)鏈全棧壁壘；率先研制完成高端通用處理器和協(xié)處理器產(chǎn)品，擁有我國唯一的“C86+GPGPU”自研產(chǎn)品矩陣。DCU方面，公司發(fā)布自研軟件棧的最新升級并全面開放，為超節(jié)點及分布式訓(xùn)練、推理提供軟硬件耦合支撐。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，25年研發(fā)投入45.69億元，較上年同期增長32.58%。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司最新財報，調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤為43/68/100億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品迭代不及預(yù)期，行業(yè)進展不及預(yù)期，需求不及預(yù)期
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