>> 華創(chuàng)證券-思特威(688213)2026年一季報點評：三大主業(yè)穩(wěn)健增長，積極推進Micro LED CPO光互連布局-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 911KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
岳陽,吳鑫 |
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事項：
思特威發(fā)布2026年一季報，公司26Q1實現(xiàn)營收21.12億元（YoY+20.68%，QoQ-22.2%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.37億元（YoY+23.66%，QoQ-21.6%）。
評論：
堅持“3+AI”發(fā)展戰(zhàn)略，三大業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。2026年一季度，公司堅持“3+AI”發(fā)展戰(zhàn)略，智慧安防及AIoT應(yīng)用、智能手機、汽車電子三大核心主業(yè)收入同比保持增長，公司26Q1實現(xiàn)營收21.12億元（YoY+20.68%，QoQ-22.2%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.37億元（YoY+23.66%，QoQ-21.6%）。盈利能力方面，公司26Q1實現(xiàn)毛利率25.74%（YoY+2.95pct，QoQ+1.65pct），毛利水平穩(wěn)步提升。
推出全新Lofic 3.0技術(shù)，構(gòu)建全價位段產(chǎn)品矩陣。公司構(gòu)建了面向不同價位段XS/HS/CS手機CIS產(chǎn)品的系列化矩陣：高端旗艦主攝5000萬像素相關(guān)產(chǎn)品中，公司擁有SC585XS、SC595XS、SC5A5XS等產(chǎn)品，像素尺寸最高達1.6μm，26年3月推出基于首發(fā)搭載Lofic 3.0技術(shù)的50MP 1英寸超高動態(tài)范圍手機應(yīng)用CMOS圖像傳感器，實現(xiàn)了像素性能的全面優(yōu)化，將為旗艦級智能手機主攝帶來卓越的超高動態(tài)范圍視頻質(zhì)感；在主流智能手機主攝及輔攝像頭應(yīng)用中，公司HS系列產(chǎn)品亦布局完善，5000萬像素相關(guān)產(chǎn)品單像素大小涵蓋0.64 /0.8/1μm等尺寸，中高端智能手機產(chǎn)品出貨量大幅提升。2億像素產(chǎn)品方面，公司4月推出首顆搭載LOFIC技術(shù)的2億像素手機CIS。
智駕驅(qū)動行業(yè)量價齊升，覆蓋車型項目數(shù)量持續(xù)增加。自動駕駛滲透率快速提升，攝像頭憑借多方面優(yōu)勢成為關(guān)鍵視覺中樞，自動駕駛升級促進功能與像素提升，預(yù)計未來汽車CIS出貨量及市場規(guī)模將穩(wěn)步提升。作為國內(nèi)少數(shù)能夠提供車規(guī)級CIS解決方案的廠商，公司車載CIS覆蓋1MP~8MP分辨率，可為多種ADAS應(yīng)用提供精準(zhǔn)可靠的實時影像。公司與多家主流車廠繼續(xù)深化合作，解決方案能力、影響力顯著提升，覆蓋車型項目數(shù)量持續(xù)增加。
構(gòu)建“視覺AI-AI互連-端側(cè)AIASIC”技術(shù)生態(tài)，積極推進Micro LEDCPO光互連布局。公司“AI智視生態(tài)”業(yè)務(wù)板塊涉及機器視覺、手持設(shè)備、運動相機、AI眼鏡、醫(yī)療等應(yīng)用場景，覆蓋大疆、華?？萍?、?？禉C器人、科沃斯、追覓、石頭、云鯨等頭部客戶；并與奧比中光等公司配合，已間接向多家機器人品牌客戶提供CIS產(chǎn)品，應(yīng)用于各類服務(wù)機器人和具身機器人。公司正積極推進Micro LEDCPO光互連、AIASIC等板塊下的產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)推進，按照公司戰(zhàn)略規(guī)劃持續(xù)構(gòu)建“視覺AI-AI互連-端側(cè)AIASIC”的技術(shù)生態(tài)。
投資建議：公司構(gòu)建“3+AI戰(zhàn)略”發(fā)展智能視覺領(lǐng)域，并逐步布局邊緣計算、SerDes、Micro LED光互連、物理互連等關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)。我們維持對公司26-28年15.28/20.51/26.94億元的歸母凈利潤預(yù)測，參考可比公司給予公司26年32x PE，目標(biāo)價121.53元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、CIS芯片國產(chǎn)化進程不及預(yù)期
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