久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.66億元，同比下降10.41%；歸母凈利潤(rùn)-0.61億元。2025年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.65億元，較2024年的17.68億元下降17.15%；歸母凈利潤(rùn)-2.08億元，較2024年的1.79億元轉(zhuǎn)虧。
　　公司毛利率環(huán)比提升，盈利能力環(huán)比改善。2026年一季度公司毛利率、凈利率分別為19.12%、-16.77%，環(huán)比2025年四季度增長(zhǎng)25.01pct、42.65pct。2025年全年毛利率、凈利率分別為13.05%、-14.24%，同比變化-12.85pct、-24.37pct。分地區(qū)來(lái)看，2025年境內(nèi)和境外毛利率分別為-6.22%、35.97%，同比變化-27.01pct、-6.08pct。
　　SiC襯底有望迎來(lái)周期拐點(diǎn)，8英寸有望快速放量。當(dāng)前6英寸SiC襯底價(jià)格底部逐漸回暖、8英寸襯底則作為新的增長(zhǎng)引擎開始放量。據(jù)晶升股份公開投資者交流記錄顯示，碳化硅襯底價(jià)格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，6英寸產(chǎn)品價(jià)格較大幅度反彈，8英寸價(jià)格則止跌企穩(wěn)并小幅上漲，部分襯底廠商已收到其下游客戶的新增訂單需求。公司具備全球領(lǐng)先的規(guī)?；慨a(chǎn)能力，2025年度公司碳化硅產(chǎn)品折合69.04萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)68.31%。
　　公司作為8英寸SiC襯底龍頭企業(yè)，有望受益行業(yè)回暖。根據(jù)日本富士經(jīng)濟(jì)于2026年3月發(fā)布的報(bào)告測(cè)算，2025年全球?qū)щ娦吞蓟枰r底材料市場(chǎng)中公示天岳先進(jìn)市場(chǎng)份額為27.6%，位居全球第一，其中8英寸市場(chǎng)份額為51.3%。公司是全球少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)8英寸SiC襯底量產(chǎn)、也是率先推出12英寸SiC襯底的公司，并已完成12英寸導(dǎo)電N型、導(dǎo)電P型及高純半絕緣型全系列產(chǎn)品技術(shù)攻關(guān)，部分頭部客戶已啟動(dòng)驗(yàn)證或下達(dá)訂單。8英寸的穩(wěn)定量產(chǎn)及12英寸的前瞻布局有望讓公司在下一個(gè)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)中掌握先機(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為0.38/1.85/3.09億元，2026年扭虧為盈，2027-2028年同比增速分別為391.65%/66.77%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為1399.49、284.65、170.69倍。選取三安光電、晶盛機(jī)電、芯聯(lián)集成作為可比公司，考慮公司具備規(guī)?；慨a(chǎn)8英寸SiC襯底的能力，有望受益于SiC襯底行業(yè)回暖，迎來(lái)需求增長(zhǎng)。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。