>> 銀河期貨-白糖周報：許可證陸續(xù)發(fā)放，國內(nèi)糖價震蕩-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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| 12541KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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綜合分析與交易策略
【邏輯分析】
國際方面，25/26榨季北半球壓榨接近尾聲，市場開始關注2026/27榨季，目前巴西處于甘蔗壓榨初期，全球大部分機構近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預期，主要考慮巴西制糖比預計將下調(diào)。分析其原因一方面由于乙醇價格比原糖價格高壓榨企業(yè)更傾向于生產(chǎn)乙醇，另一方面巴西汽油中強制乙醇摻混比例從30%提高至32%，根據(jù)UNICA最新數(shù)據(jù)，用于制糖的甘蔗占比僅為32.93%，超過三分之二的壓榨量流向了乙醇生產(chǎn)線。巴西初期較低的制糖比支撐國際糖價，但是現(xiàn)在巴西乙醇折糖價為14.65美分/磅，因此美糖價格上方也有較大壓力。國內(nèi)市場，廣西和云南最終糖產(chǎn)預計均超預期，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應端壓力較大。但是考慮目前國際油價較高且未來巴西制糖比可能偏低，進口許可證可能會推遲并進一步收緊，國際糖價上漲，國內(nèi)糖價有筑底走強趨勢。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價下方有低制糖比支撐，上方有乙醇價格壓制，短期預計區(qū)間震蕩走勢。國內(nèi)糖價大概率震蕩偏強，上方在前高位置附近將有一定的阻力，短期震蕩走勢。
2.套利：觀望。
3.期權：賣出看跌期權。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)
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