>> 平安證券-金融行業(yè)周報：26年一季度銀行業(yè)盈利如期修復，科技創(chuàng)新領域貸款投放力度加大-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 1576KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁喆奇,李冰婷,許淼 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點
1、銀行26Q1業(yè)績披露完畢，行業(yè)盈利如期修復。截止4月末，42家A股上市銀行2026年一季報披露完畢，26年1季度上市銀行實現(xiàn)凈利潤同比增長3.0%，增速較25年全年提升1.6pct。展望2026年后續(xù)季度，我們認為利差業(yè)務和中收展現(xiàn)出的積極信號有望持續(xù)，一方面銀行負債端紅利仍在釋放通道中，疊加資產(chǎn)端定價下行壓力的緩釋，銀行息差有望趨于穩(wěn)定，另一方面中收隨著過去兩年銀保代銷費率調(diào)降影響消退以及權益市場的修復，財富管理板塊有望迎來復蘇，全年維度看行業(yè)收入和盈利增長有望延續(xù)當前溫和復蘇的態(tài)勢。但需關注的是1季度整體營收受債市相關收益的影響較大，預計后續(xù)隨著基數(shù)因素的消退，行業(yè)營收增速將有所回落。
2、26年一季度貸款增速回落，科技創(chuàng)新領域支持力度加大。4月29日，央行發(fā)布《2026年一季度金融機構貸款投向》，2026年一季度末，金融機構人民幣各項貸款余額280.51萬億元，同比增長5.7%，一季度人民幣貸款增加8.6萬億元。分領域看，工業(yè)與服務業(yè)中長期貸款延續(xù)穩(wěn)步增長態(tài)勢，分別同比增長6.8%和7.8%。重點支持領域中，綠色貸款延續(xù)高增，同比增長17.6%；普惠小微貸款同比增長10.3%?？萍紕?chuàng)新領域支持力度進一步加大，科技型中小企業(yè)貸款同比增長20.9%，高新技術企業(yè)貸款同比增長13.6%，成為新增信貸的重要增長點。
3、央行：擴大科技創(chuàng)新和技術改造貸款投放支持設備更新。4月30日，中國人民銀行會同國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《關于擴大科技創(chuàng)新和技術改造貸款投放進一步支持設備更新的通知》，明確以再貸款工具為抓手，強化對科技創(chuàng)新和大規(guī)模設備更新的金融支持?！锻ㄖ穱@擴大內(nèi)需與產(chǎn)業(yè)升級，優(yōu)化“兩新”政策實施，推動金融資源加大對科技型中小企業(yè)及設備更新領域的投放；同時拓展支持范圍，將電子信息、人工智能、設施農(nóng)業(yè)、消費基礎設施等14個重點領域納入支持，并提升對企業(yè)采購AI設備和軟件服務的金融支持力度，完善再貸款發(fā)放與管理機制，提升政策落地效率。
投資建議
1、銀行：資金流向的變化是推動板塊估值修復中不可忽視的力量，一方面被動指數(shù)的持續(xù)擴容帶來了穩(wěn)定的資金流入，板塊高權重的特征仍將持續(xù)推動資金的流入，一方面銀行板塊低波高紅利的特征更易獲得險資等中長期資金的青睞，結合監(jiān)管一系列引導中長期資金入市的措施，預計板塊的股息配置價值吸引力仍將持續(xù)。
2、非銀：1）保險：居民儲蓄需求仍旺，2026年人身險行業(yè)有望保持供需兩旺，預計板塊資負兩端業(yè)績穩(wěn)健增長。保險股beta屬性明顯，具備彈性，且分紅水平穩(wěn)健，看好行業(yè)長期配置價值。2)證券:市場交投活躍度維持高位，板塊業(yè)績和估值具備投資屬性，資本市場投融資功能不斷健全完善，頭部券商將更為受益。
風險提示：
1）金融政策監(jiān)管風險：目前金融科技已納入嚴監(jiān)管，與銀、證、險相似，業(yè)務對監(jiān)管政策敏感度高，相關監(jiān)管政策的出臺可能深刻影響行業(yè)當前的業(yè)務模式與盈利發(fā)展空間。
2）宏觀經(jīng)濟下行風險，導致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預期抬升。
3）利率下行風險，銀行業(yè)息差收窄超預期，保險固收類資產(chǎn)配置承壓。
4）國外地緣局勢惡化，權益市場大幅波動，β屬性導致證券板塊和保險板塊行情波動加劇。
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