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下調(diào)目標(biāo)價(jià)至57.42元，維持“增持”評級。我們預(yù)計(jì)公司2026-2027EPS 0.65/0.85元（前值0.81/1.08元），新增2028年EPS預(yù)測1.11元。可比公司2026年平均87.72倍PE，結(jié)合公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)壁壘與成長確定性，按照2026年87.72倍PE，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至57.42元（前值61.65元），給予“增持”評級。
　　業(yè)績階段承壓，減值影響較大。1）2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.97億元，同比微降0.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比下降19.44%，主要受研發(fā)費(fèi)用、信用減值損失及匯兌損失增加影響。2）2026一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.71億元，同比減少1.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，同比下降34.68%，同樣系信用減值損失及匯兌損失影響所致，反映外部宏觀波動沖擊，但公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化。
　　深化戰(zhàn)略協(xié)同，賦能全球業(yè)務(wù)布局。1）全球航發(fā)產(chǎn)業(yè)供需錯(cuò)配，公司深化與賽峰、RR等核心客戶戰(zhàn)略協(xié)同，市場份額不斷鞏固，長期增長勢頭強(qiáng)勁。2）公司多年深耕主流的精鍛加工技術(shù)，特種工藝得到國際客戶認(rèn)證，研發(fā)投入同比增長18.61%，有序推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)攻關(guān)。3）AI算力需求帶動燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)高景氣，公司輕型燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)加速布局。4）馬來西亞智能制造基地建設(shè)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年新增壓氣機(jī)葉片150萬片、醫(yī)療骨科植入類鍛件100萬件的生產(chǎn)能力；同時(shí)推進(jìn)無錫航發(fā)零部件新產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì)將形成每年約8,000件機(jī)匣產(chǎn)能，有利于提升整體供應(yīng)鏈韌性，進(jìn)一步融入全球航空與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈。
　　催化劑：全球航發(fā)產(chǎn)業(yè)需求旺盛；國內(nèi)主機(jī)廠合作關(guān)系深化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)。