>> 中信建投-晨會(huì)紀(jì)要-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏凡捷,胡玉瑋,姚紫薇 |
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政策研究2026年中期投資策略報(bào)告：時(shí)不我待，向陽(yáng)而行
2026年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健開局，PPI轉(zhuǎn)正標(biāo)志著工業(yè)周期迎來(lái)重要宏觀分水嶺，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程正式開啟。中東地緣沖突雖對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成階段性滯脹擾動(dòng)，但不改國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的核心趨勢(shì)。展望2026年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“復(fù)蘇分化、政策護(hù)航、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的運(yùn)行特征，貨幣政策降準(zhǔn)仍然可期、財(cái)政政策聚焦存量落地，政策主線圍繞擴(kuò)內(nèi)需、科創(chuàng)自立、能源資源安全、產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化四大方向展開，“十五五”規(guī)劃落地將為中長(zhǎng)期發(fā)展奠定核心基調(diào)。人民幣溫和升值與企業(yè)盈利修復(fù)形成共振，中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)系統(tǒng)性價(jià)值重估機(jī)遇。投資需在復(fù)蘇分化中把握結(jié)構(gòu)性主線，聚焦消費(fèi)、科技、資源安全、主題紅利四大板塊的細(xì)分投資機(jī)遇。
26年A股中期策略展望：雙牛并驅(qū)，指數(shù)再上新階
2026年下半年A股將演繹結(jié)構(gòu)性慢牛行情，結(jié)構(gòu)性景氣和資金抱團(tuán)推動(dòng)結(jié)構(gòu)性牛市，建議投資者遵循“景氣為綱”的投資策略，聚焦“算力牛”和“復(fù)蘇?！眱纱缶皻庵骶€。AI算力主線遠(yuǎn)未到全面泡沫化階段，關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈景氣擴(kuò)散。“PPI-外需”驅(qū)動(dòng)的“復(fù)蘇牛”則是今年另一關(guān)鍵主線。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：AI算力（半導(dǎo)體、光通信、電子布/CCL、數(shù)據(jù)中心供電等）、新能源（鋰電、風(fēng)電、核電、儲(chǔ)能、電網(wǎng)）、油氣生產(chǎn)、煤炭、煤化工、有色金屬。左側(cè)布局：石化、工程機(jī)械、非銀、生豬養(yǎng)殖、服務(wù)消費(fèi)。主題關(guān)注：鈉電、人形機(jī)器人、商業(yè)航天等。
險(xiǎn)資2026年一季度如何布局？
2026年一季度險(xiǎn)資持倉(cāng)以金融為主導(dǎo)，配置集中度有所下降，行業(yè)布局更趨均衡。非銀金融仍為第一大重倉(cāng)板塊但占比回落，銀行占比明顯提升。險(xiǎn)資顯著增配電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、家電、食品飲料等防御與消費(fèi)類板塊，減持非銀金融、通信、有色金屬等板塊，整體圍繞高股息、穩(wěn)現(xiàn)金流、消費(fèi)復(fù)蘇主線調(diào)倉(cāng)，呈現(xiàn)攻守兼?zhèn)?、適度分散的配置特征。本周TMT板塊基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先，近一周平均漲幅為5.20%。本周基金倉(cāng)位小幅下降，仍處于近1年中等水平。風(fēng)格來(lái)看，基金較多加倉(cāng)小盤成長(zhǎng)，行業(yè)加倉(cāng)電力設(shè)備等。本周基金發(fā)行熱度處于近2年較低水平，類型以指數(shù)型為主。
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