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【重要資訊】
　　1.沐甜9日訊據(jù)了解，由于城市化發(fā)展需要，以及企業(yè)經(jīng)營狀況考慮，26/27制糖期新疆2家糖廠預(yù)計(jì)將不開機(jī)，開機(jī)糖廠數(shù)量減至12家。25/26制糖期新疆糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)80萬噸，這2家糖廠糖產(chǎn)量合計(jì)在6萬噸左右。雖然2家糖廠將不開機(jī)，但是26/27制糖期新疆甜菜種植面積預(yù)計(jì)仍然持穩(wěn)或略減，甜菜收購價(jià)也維持穩(wěn)定，不過目前新疆天氣比較干旱，可能對產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。
　　2.據(jù)了解，5月7-8日云南新增4家糖廠收。截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，25/26榨季云南已有22家糖廠收榨，同比減少15家:收榨產(chǎn)能8.42萬噸/日，同比減少5.02萬噸/日。目前云南還有30家糖廠尚未收榨，未收榨產(chǎn)能10.41萬噸/日。本周預(yù)計(jì)還有2-3家糖廠收榨。下周預(yù)計(jì)有6-8家左右糖廠收榨。不過本周云南再次開啟連續(xù)降雨模式，部分糖廠出現(xiàn)斷槽，砍運(yùn)甘蔗不暢的情況，估計(jì)收榨進(jìn)度又將受到影響。
　　3．FG/A機(jī)構(gòu)給出的預(yù)估數(shù)值略低，為6.3633億噸。該機(jī)構(gòu)表示:"受氣候條件有望回歸常態(tài)、單產(chǎn)水平預(yù)期修復(fù)提振，預(yù)計(jì)本產(chǎn)區(qū)甘蔗供應(yīng)將連續(xù)第二年維持高位。對沖機(jī)構(gòu)Hedgepoint則預(yù)測本榨季甘蔗產(chǎn)量為6.35億噸。該機(jī)構(gòu)上月發(fā)布報(bào)告稱，去年10月至次年2月降雨條件利好“蔗生長，整體氣候環(huán)境明顯改善。機(jī)構(gòu)指出:“優(yōu)越的氣候條件推升植被健康指數(shù)(VHI)，該指數(shù)持續(xù)持平或高于歷史均值，支撐甘蔗單產(chǎn)表現(xiàn)向好，目前預(yù)估單產(chǎn)達(dá)78.5噸/公頃。"農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Agroconsult于5月4日(上周一)發(fā)布預(yù)測，預(yù)計(jì)本榨季甘蔗壓榨量達(dá)6.349億噸;該機(jī)構(gòu)去年9月預(yù)估僅為6.159億噸。上調(diào)預(yù)測的核心原因是巴西主產(chǎn)州甘蔗單產(chǎn)有望提升，產(chǎn)區(qū)平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到80.2噸/公頃，較上一榨季增長3.5%。機(jī)構(gòu)稱，這一增長是2025年全年氣候適宜甘蔗生長帶來的利好反饋。
　　【邏輯分析】
　　國際方面，2026/27榨季，目前巴西處于甘蔗壓榨初期，全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，主要考慮巴西制糖比預(yù)計(jì)將下調(diào)。巴西汽油中強(qiáng)制乙醇摻混比例從30%提高至32%，增加了乙醇的消費(fèi)量。根據(jù)UNICA最新數(shù)據(jù)，用于制糖的甘蔗占比僅為32.93%，超過三分之二的壓榨量流向了乙醇生產(chǎn)線。巴西初期較低的制糖比支撐國際糖價(jià)，但是現(xiàn)在巴西乙醇折糖價(jià)為14.65美分/磅，因此美糖價(jià)格上方也有較大壓力。價(jià)格預(yù)計(jì)大區(qū)間震蕩為主。
　　國內(nèi)市場，廣西和云南最終糖產(chǎn)預(yù)計(jì)均超預(yù)期，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應(yīng)端壓力較大。但是考慮未來巴西制糖比可能偏低，而進(jìn)口許可證可能會(huì)進(jìn)一步收緊，國內(nèi)糖價(jià)短期可能震蕩走勢。長周期大概率筑底行情。
　　【交易策略】
　　1.單邊：國際糖價(jià)下方有低制糖比支撐，上方有乙醇價(jià)格壓制，短期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩走勢。國內(nèi)糖價(jià)大概率震蕩偏強(qiáng)，建議低多高平。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
　　(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))