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基本面分析
　　國(guó)際市場(chǎng)：*SPPOMA 1st -25th Apr 2026*：Yield : +59.49%，OER. : +0.12%，Prod :+60.12%，預(yù)估產(chǎn)量增幅較大。ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-25日棕櫚油出口量為1192798噸，較上月同期出口的1414990噸減少15.7%。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（P/Y/OI）：今日棕櫚油期價(jià)震蕩小幅收漲。截至2026年4月24日（第17周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存71.19萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.25萬(wàn)噸，減幅1.73%，棕櫚油有所去庫(kù)，仍處于歷史同期中性偏高水平。產(chǎn)地報(bào)價(jià)穩(wěn)中有增，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)倒掛300左右，倒掛幅度有所收窄，基差持穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，關(guān)注后期國(guó)內(nèi)買(mǎi)船及到港情況。目前棕櫚油到港節(jié)奏有所放緩，預(yù)計(jì)棕櫚油維持小幅去庫(kù)。短期棕櫚油受地緣因素影響，波動(dòng)增加，地緣仍是油脂關(guān)注的焦點(diǎn)，考慮到地緣因素可能較為反復(fù)，預(yù)計(jì)棕櫚油短期或?qū)⒏呶徽鹗?br>　　今日豆油期價(jià)震蕩小幅收漲。上周?chē)?guó)內(nèi)油廠大豆實(shí)際壓榨量164.03萬(wàn)噸，較上一周實(shí)際壓榨量減12.53萬(wàn)噸，實(shí)際開(kāi)機(jī)率為44.86%。截至2026年4月24日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存81.99萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.06萬(wàn)噸，增幅0.07%，目前豆油仍處于歷史同期偏高水平，豆油基差穩(wěn)中有降。現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)情緒回落，成交量萎縮，下游按需采購(gòu)?；久嫔希瑖?guó)內(nèi)豆油供應(yīng)充足，且存在持續(xù)出口情況，豆油表現(xiàn)較為抗跌，整體維持高位震蕩運(yùn)行中。
　　今日菜油期價(jià)震蕩小幅收漲。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為5.4萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率14.39%，較前一周有所增加。截至4月24日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫(kù)存25.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加14.7萬(wàn)噸。截至2026年4月17日，沿海菜油庫(kù)存34.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸，處于歷史同期較為中性略偏低水平。歐洲菜油FOB報(bào)價(jià)持穩(wěn)1120美元附近，歐菜油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛有所擴(kuò)大至-1500附近。市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著加菜籽到港通關(guān)加速，后期菜籽壓榨將增加。短期菜油庫(kù)存不高、中東地緣以及俄菜進(jìn)口也存在一定擾動(dòng)等對(duì)菜油價(jià)格也存在支撐，但后期若加菜籽大量到港以及地緣弱化將對(duì)菜油上漲幅度有所壓制。