>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.外交部發(fā)言人宣布：應(yīng)國(guó)家主席習(xí)近平邀請(qǐng)，美利堅(jiān)合眾國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普將于5月13日至15日對(duì)中國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)。
2.中國(guó)4月CPI同比上漲1.2%，預(yù)期漲1%，前值漲1%；環(huán)比上漲0.3%。1-4月平均，中國(guó)CPI同比上漲0.9%。4月PPI同比上漲2.8%，預(yù)期漲1.5%，前值漲0.5%；環(huán)比上漲1.7%。1-4月平均，中國(guó)PPI同比上漲0.2%。
3.數(shù)據(jù)顯示，周一南向資金凈買(mǎi)入0.71億港元。
4.央行公告稱(chēng)，5月11日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了5億元7天期逆回購(gòu)操作，全額滿(mǎn)足了一級(jí)交易商需求，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放5億元。
5.當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其社交媒體“真實(shí)社交”發(fā)文表示，他剛剛讀了伊朗那些所謂的“代表”發(fā)來(lái)的回應(yīng)，他不喜歡這份回應(yīng)，“這完全不可接受”。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指再創(chuàng)新高，至收盤(pán)，上證50指數(shù)漲1.27%，滬深300指數(shù)漲1.64%，中證500指數(shù)漲1.67%，中證1000指數(shù)漲1.44%，全市場(chǎng)成交額為3.56萬(wàn)億元。
股指跳空高開(kāi)后略有回落就震蕩上行，午后市場(chǎng)橫盤(pán)震蕩，但收盤(pán)主要指數(shù)紛紛創(chuàng)新高。兩市個(gè)股漲多跌少，3121家上漲，2239家下跌。半導(dǎo)體、存儲(chǔ)、先進(jìn)封裝等人工智能相關(guān)板塊繼續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)，貴金屬、航運(yùn)、釀酒等板塊跌幅居前。
股指期貨全線(xiàn)上漲，至收盤(pán)，主力合約IF2606漲1.65%、IH2606漲1.39%、IC2606漲1.39%，IM2606漲1.%。各品種貼水全線(xiàn)走闊，顯示期貨市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心態(tài)。IM、IC、IF和IH成交分別下降20.4%、22.4%、29.7%和29.9%；持倉(cāng)分別下降3.4%、3.9%、6.2%和4.5%。
市場(chǎng)情緒高漲，股指創(chuàng)新高。受上周五美股存儲(chǔ)和芯片大漲影響，韓國(guó)股市也在三星、海力士大漲下創(chuàng)新高。A股受之帶動(dòng)，存儲(chǔ)板塊全線(xiàn)高開(kāi)，玻纖、半導(dǎo)體等人工智能相關(guān)板塊大幅上升。上證指數(shù)直接跳空高開(kāi)于4200點(diǎn)之上，開(kāi)盤(pán)后雖有震蕩回補(bǔ)缺口，但很快出現(xiàn)震蕩上行，成交持續(xù)放大。午后市場(chǎng)一度出現(xiàn)震蕩，熱門(mén)品種高位整理，但生物制品、券商等輪翻上漲，各指數(shù)最終仍以最高點(diǎn)收盤(pán)。從盤(pán)面可以看到，科技板塊活躍但未狂熱，上漲中自發(fā)高位震蕩，兌現(xiàn)消化獲得盤(pán)。除科技股外，機(jī)械、券商、生物制品等也有表現(xiàn)，使熱點(diǎn)紛呈，個(gè)股漲跌比也較均衡。因此，股指仍處于震蕩上行的節(jié)奏之中，后市有望持續(xù)。
國(guó)債期貨：周一國(guó)債期貨收盤(pán)全線(xiàn)上漲，30年期主力合約漲0.32%，10年期主力合約漲0.07%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.01%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債活躍券收益率表現(xiàn)分化，長(zhǎng)端更顯偏強(qiáng)，其中30Y收益率下行逾1bp。
央行逆回購(gòu)操作重回“地量”，不過(guò)市場(chǎng)資金面整體延續(xù)偏松態(tài)勢(shì)。銀存間主要期限質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率較上周六小幅上行，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.2188%、1.3401%。
數(shù)據(jù)方面，4月國(guó)內(nèi)通脹指標(biāo)普超預(yù)期，尤其輸入性因素推動(dòng)下，PPI繼續(xù)加速上行。不過(guò)，超預(yù)期的數(shù)據(jù)對(duì)債市只帶來(lái)短暫沖擊，其原因我們認(rèn)為一方面在于通脹結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前工業(yè)品價(jià)格“自上而下”的傳導(dǎo)仍不順暢。能源供給受限的情況下，4月偏上游的生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比+2.1%，較3月上行0.8個(gè)百分點(diǎn)，但偏下游的生活資料價(jià)格反而繼續(xù)回落，環(huán)比-0.1%，與上月持平未見(jiàn)修復(fù)。另一方面，資金面寬松現(xiàn)狀也仍在延續(xù)，這對(duì)債市情緒同樣構(gòu)成支撐。
對(duì)債市偏利空的外貿(mào)、通脹數(shù)據(jù)陸續(xù)公布后，債市情緒受到的沖擊相對(duì)有限，盤(pán)面似乎呈現(xiàn)利空出盡走勢(shì)。后續(xù)來(lái)看，高頻數(shù)據(jù)顯示即將揭曉的金融、內(nèi)需指標(biāo)可能對(duì)債市偏友好，加之市場(chǎng)資金價(jià)格低位窄幅波動(dòng)格局未變，且外部環(huán)境不確定性尚存，我們對(duì)債市走勢(shì)仍不過(guò)于悲觀。操作上，單邊建議投資者T合約多單可考慮繼續(xù)持有；套利方面，做多T合約跨期價(jià)差頭寸建議階段性止盈。
交易策略：股指期貨，震蕩上行，逢低做多；國(guó)債期貨，T合約多單繼續(xù)持有，做多T合約跨期價(jià)差頭寸建議階段性止盈
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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