>> 東北證券-紡織服飾行業(yè)深度報告：睡眠經濟驅動新增長，核心玩家發(fā)展空間廣-260509
| 上傳日期： |
2026/5/9 |
大小： |
2917KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
東北證券 |
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作者： |
劉家薇，蘇浩洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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報告摘要：
家紡行業(yè)：規(guī)模大、增長穩(wěn)，新需求驅動增長。2024年中國床上用紡織品市場規(guī)模1560億元，2020-2024年CAGR為2.9%，保持穩(wěn)健增長。傳統(tǒng)的家紡產品主要和地產強綁定，需求主要來源于喬遷、婚慶及更替。但隨著居民對生活品質的追求提升，季節(jié)替換、功能需求及設計聯(lián)名等新需求成為增長新驅動。我們預計家紡行業(yè)規(guī)模仍有望保持穩(wěn)健增長。
國內家紡行業(yè)競爭格局高度分散。國內家紡行業(yè)集中度長期處于較低水平，品牌CR5/CR10從2015年的3%/4.2%小幅提升至2024年的3.7%/5.3%。中國家紡行業(yè)集中度仍有較大提升空間，而近年來家紡功能性的轉變有望加速銷售向頭部品牌集中。
新玩家亞朵星球順應趨勢，迅速崛起。亞朵2021年推出睡眠場景品牌“αTOURPLANET亞朵星球”，目前旗下產品包括深睡枕、深睡控溫被等。2024年亞朵星球零售GMV達到25.9億元，2020-2024年CAGR達到99%。2025年收入同增67%至36.7億元。在睡眠經濟興起背景下，亞朵星球以睡眠枕為突破，截至2026年3月12日其深睡枕Pro系列銷量超1000萬個，2024年達成GMV超18億元。以記憶枕為例的細分品類機會打開家紡行業(yè)成長空間。
他山之石：美日韓家紡市場對比。中美日韓家紡行業(yè)增速相近，人均消費差距較大。2024年美國/日本/韓國床上紡織品市場規(guī)模分別為154.8/10.5/4.6億元，2018-2024年期間CAGR分別為4.3%/3.4%/1.8%，都已經進入成熟階段，維持個位數增幅。在行業(yè)傳統(tǒng)發(fā)展驅動較為有限的情況下，海外家紡市場亦持續(xù)出現新的催化，日本“睡眠經濟”市場蓬勃發(fā)展，寢具產品需求引領；2024年美國/日本/韓國家紡行業(yè)市場CR5分別為9.2%/15.9%/20.8%，明顯高于中國市場的3.7%。韓國頭部家紡企業(yè)以面料技術為核心競爭力，推行功能性家紡產品。
投資建議：在家紡行業(yè)出現由日常替換、功能性追求等因素驅動的新發(fā)展背景下，頭部家紡品牌積極順應趨勢。產品端打造睡眠枕等爆品，渠道端優(yōu)化電商銷售營銷策略，營收業(yè)績顯著改善。同時，羅萊生活、水星家紡及富安娜均為長期高分紅企業(yè)，業(yè)績彈性疊加高股息具備吸引力。
風險提示：消費復蘇不及預期，門店拓展不及預期，新品開發(fā)及銷售不及預期，市場競爭加劇，盈利預測及估值不及預期等
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