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供給
　　偏空
　　（1）我國(guó)LLDPE產(chǎn)量總計(jì)在27.08萬噸，較上周下跌3.04%。（2）中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率76.1%，較上周期增加了3.39個(gè)百分點(diǎn)。本周期裝置情況來看，周內(nèi)僅上海石化存在新增檢修裝置，并于當(dāng)日重啟，而吉林石化、中海殼牌多套裝置于周內(nèi)重啟，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比上周上漲。(3)目前線型薄膜排產(chǎn)比例最高，目前占比22.5%，與年度平均水平相差9.6%；低壓其它與年度平均數(shù)據(jù)差異明顯，目前占比5.5%，與年度平均水平相差2.2%。
　　需求
　　偏空
　?。?）中國(guó)聚乙烯下游制品平均開工率較前期-1.5%。其中農(nóng)膜整體開工率較前期-6.8%；PE管材開工率較前期-0.7%；PE包裝膜開工率較前期-1.3%；PE中空開工率較前期-0.6%；PE注塑開工率較前期-0.1%；PE拉絲開工率較前期+0.3%。（2）中國(guó)LLDPE/LDPE下游制品平均開工率較前期-1.4%。其中農(nóng)膜整體開工率較前期-3.4%；PE包裝膜開工率較前期+0.6%。（3）2026年累計(jì)進(jìn)口量在232.29萬噸，同比-8.41%。2月份我國(guó)聚乙烯進(jìn)口量在102.84萬噸，同比22.39%，環(huán)比-20.55%。其中HDPE進(jìn)口量在38.87萬噸，環(huán)比-25.65%，LDPE進(jìn)口量在23.82萬噸；環(huán)比-22.79%，LLDPE進(jìn)口量在40.16萬噸，環(huán)比-13.31%。
　　庫(kù)存
　　偏空
　?。?）中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：57.85萬噸，較上期上漲10.26萬噸，環(huán)比漲21.56%，庫(kù)存趨勢(shì)由跌轉(zhuǎn)漲。主因本周適逢小長(zhǎng)假，生產(chǎn)企業(yè)正常生產(chǎn)，且開車裝置增多，產(chǎn)能利用率上漲至77%左右；而下游工廠開工率緩慢下跌，采購(gòu)零星，市場(chǎng)交投基本停滯，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存積累。（2）聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為52.85萬噸，較上周期-2.58萬噸，環(huán)比-4.66%，同比-11.88%。中國(guó)聚乙烯進(jìn)口貨倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-4.39%，同比-19.36%。(3) HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-8.14%，同比-19.65%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-2.31%，同比+46.72%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-3.67%，同比-46.91%。HDPE及LDPE庫(kù)存水平較低，主要受進(jìn)口資源減少影響，LLDPE庫(kù)存依舊處于較高水平，供應(yīng)壓力仍存。
　　基差
　　中性
　?。?）當(dāng)前主力合約基差在-497附近，盤面升水。
　　利潤(rùn)
　　偏多
　?。?）煤制、甲醇制成本上漲，較上期上漲54、58元/噸。油制、乙烷制、乙烯成本下降，較上期下降323、117、214元/噸。本周國(guó)際油價(jià)大幅下跌，主要的利空因素為：美伊或?qū)⑦_(dá)成諒解備忘錄，沖突結(jié)束概率大增；伊朗擬逐步恢復(fù)霍爾木茲海峽通航，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著降溫。
　　估值
　　中性
　　（1）現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格中位（2）主力合約升水。
　　宏觀
　　偏多
　　（1）地緣沖突緩和，國(guó)際油價(jià)高位震蕩。（2）宏觀情緒偏暖，人民幣升值。
　　投資觀點(diǎn)
　　看多
　　美伊沖突，供給端原料短缺
　　交易策略
　　單邊：暫無
　　套利：暫無
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：液氯價(jià)格變動(dòng)輪儲(chǔ)政策變動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)衰退