>> 中信建投-【中信建投政策研究】國常會部署“六網(wǎng)”新型基礎(chǔ)設(shè)施；中美元首會談預(yù)備工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段(2026年5月6日-2026年5月10日)-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
大小： |
962KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信建投 |
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作者： |
胡玉瑋,馮天澤,周之瀚 |
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核心觀點(diǎn)
本周重點(diǎn)關(guān)注三方面政策：（1）國務(wù)院常務(wù)會議系統(tǒng)部署“六網(wǎng)”新型基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)，工信部批復(fù)6GHz頻段6G試驗(yàn)頻率，國家發(fā)改委啟動低空經(jīng)濟(jì)立法深化課題，“反內(nèi)卷+做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)”政策框架進(jìn)一步充實(shí)，“十五五”開局新質(zhì)生產(chǎn)力主線政策確定性顯著抬升。（2）中美高層互動密度明顯提升，李強(qiáng)總理、外長王毅相繼會見特朗普就任以來首個訪華的美國國會兩黨參議員代表團(tuán)，特朗普公開確認(rèn)中美元首會談將按計(jì)劃舉行。（3）美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普政府全球10%關(guān)稅缺乏法律依據(jù)，疊加4月非農(nóng)就業(yè)意外強(qiáng)勁與對歐7月4日“最后通牒”，全球貿(mào)易秩序與美元資產(chǎn)定價(jià)框架進(jìn)入新一輪重塑窗口期。
摘要
1、國常會部署“六網(wǎng)”新型基礎(chǔ)設(shè)施，“反內(nèi)卷+做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)”政策框架進(jìn)一步充實(shí)
簡評：短期看，新基建投資加碼利好特高壓、鐵路工程、5G/6G、低空經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備等基建+科技融合方向；中長期看，“反內(nèi)卷+做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)+新型基礎(chǔ)設(shè)施”三輪驅(qū)動夯實(shí)“十五五”開局新質(zhì)生產(chǎn)力政策框架，機(jī)構(gòu)強(qiáng)力掘金半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)資本敘事獲得政策端持續(xù)加強(qiáng)。
2、中美高層互動密度明顯提升，元首會談預(yù)備工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段
簡評：“參議員代表團(tuán)訪華+元首會談預(yù)期+中俄貿(mào)易高位運(yùn)行”組合提振市場對中美關(guān)系階段性企穩(wěn)的預(yù)期，利好出口鏈、半導(dǎo)體、人工智能官方對話相關(guān)板塊；中長期看，中國正以“穩(wěn)住中美、深化中俄、拓寬APEC”三線并進(jìn)塑造對外政策格局，對沖單邊關(guān)稅擾動。
3、美關(guān)稅司法受挫疊加非農(nóng)強(qiáng)勁，全球資產(chǎn)定價(jià)進(jìn)入“鴿?jì)椊豢棥毙麓翱?br> 簡評：5月7日美國國際貿(mào)易法院裁決特朗普政府基于IEEPA實(shí)施的全球10%關(guān)稅缺乏法律依據(jù)，5月8日美國4月非農(nóng)新增11.5萬人、時薪同比增長3.6%意外強(qiáng)勁；同周特朗普向歐盟下達(dá)7月4日“最后通牒”、與盧拉舉行三小時會談推動美巴貿(mào)易緩和，G7貿(mào)易部長會議在巴黎展開磋商，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利警示霍爾木茲海峽風(fēng)險(xiǎn)，10年期美債收益率回落至4.417%。短期看，關(guān)稅司法不確定性疊加就業(yè)強(qiáng)勁使美元資產(chǎn)呈現(xiàn)“鴿?jì)椊豢棥碧卣?，黃金、關(guān)鍵礦產(chǎn)、新興市場（拉美MSCI創(chuàng)新高）受益；中長期看，全球貿(mào)易秩序與美元定價(jià)框架進(jìn)入新一輪重塑窗口期，人民幣資產(chǎn)與受益于美元走弱的中國出口板塊戰(zhàn)略價(jià)值進(jìn)一步凸顯。
風(fēng)險(xiǎn)分析
（1）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實(shí)不到位。（2）經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性加劇。（3）戰(zhàn)略性行業(yè)發(fā)展周期長，政策性紅利出盡后市場預(yù)期降溫，可能導(dǎo)致短線大幅震蕩。（4）美國資本市場波動增大，疊加弱美元環(huán)境，A股市場面臨潛在情緒面沖擊。（5）關(guān)稅及國際貿(mào)易爭端升溫，國際經(jīng)貿(mào)不確定性加劇。地緣政治摩擦仍未徹底解決，全球安全風(fēng)險(xiǎn)仍未完全解決。
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