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公司發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)：2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.18億元，同比+42.96%；歸母凈利潤(rùn)4.97億元，同比+156.66%；扣非后歸母凈利潤(rùn)5.18億元，同比+176.84%。2025Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.81億元，同比+85.77%；歸母凈利潤(rùn)1.80億元，同比+247.27%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.04億元，同比+266.27%。2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.98億元，同比+10.93%；歸母凈利潤(rùn)2.64億元，同比+39.52%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.63億元，同比+39.94%。
　　時(shí)尚珠寶及傳統(tǒng)黃金產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。根據(jù)潮宏基2025年年報(bào)，2025年公司時(shí)尚珠寶產(chǎn)品收入51.01億元，同比+71.77%；傳統(tǒng)黃金產(chǎn)品收入36.09億元，同比+22.39%。2025年公司進(jìn)一步推動(dòng)非遺工藝與當(dāng)代設(shè)計(jì)的深度融合，攜手新銳設(shè)計(jì)師推出“花絲”工藝為核心的多系列作品，鞏固“串珠編繩”特色專柜優(yōu)勢(shì)，2025年成功推出布丁狗、人魚漢頓、線條小狗、黃油小熊、貓福珊迪五大IP授權(quán)系列，持續(xù)完善公司產(chǎn)品的差異化布局。除了強(qiáng)化潮宏基主品牌，公司加速推進(jìn)“潮宏基。Soufflé”作為“珠寶禮贈(zèng)專家”的差異化定位，打造兼具藝術(shù)高度與收藏價(jià)值的高端珠寶品牌“臻ZHEN”，旗下新奢鉆石品牌“C？vol”，在培育鉆石賽道繼續(xù)積極探索。此外，2025年公司提供特許經(jīng)營(yíng)及相關(guān)銷售收入2.92億元，同比+10.86%。
　　2026Q1公司毛利率有所修復(fù)。2025Q4、2026Q1公司歸母凈利率為5.84%、10.55%，同比+13.22pct、+2.16pct；毛利率為19.83%、26.92%，同比-2.11pct、+3.99pct，據(jù)潮宏基2026年一季報(bào)，2026Q1公司毛利率改善，系毛利較高的時(shí)尚珠寶首飾收入超過30%的增長(zhǎng)。
　　國(guó)際化布局持續(xù)深化。根據(jù)潮宏基2025年年報(bào)，2025年公司成功進(jìn)入柬埔寨、新加坡市場(chǎng)，并在馬來西亞、泰國(guó)、柬埔寨、新加坡新增9家門店，截至2025年末海外門店達(dá)11家。2025年公司在亞洲其他地區(qū)收入2552萬元，同比+31.69%。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司憑借出色的產(chǎn)品設(shè)計(jì)持續(xù)獲得消費(fèi)者認(rèn)可，盈利能力已改善，我們看好公司發(fā)展，預(yù)測(cè)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.12億元、8.51億元、10.09億元，對(duì)應(yīng)PE 12.7X、10.6X、9.0X，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，海外開拓不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，IP合作不及預(yù)期。