>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：綠色金融與新能源-260513
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2026/5/13 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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鎳：敘事性溢價(jià)退散，回歸區(qū)間震蕩
不銹鋼：成本下方支撐，弱現(xiàn)實(shí)限制彈性
【宏觀及行業(yè)新聞】
1）根據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，2月12日菲律賓礦商稱對(duì)印尼鎳礦石出口量可能翻倍。
2）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）預(yù)估2026年的鎳礦產(chǎn)量約為2.09億噸，還包括了54萬(wàn)噸鎳鐵和9.2萬(wàn)噸冰鎳。
3）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）稱2026年工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）的修訂預(yù)計(jì)或在7月獲得批準(zhǔn)，修訂后的RKAB可能將鎳產(chǎn)量配額增加至多30%。
4）3月25日印尼能礦部部長(zhǎng)表示今年或?qū)⒎艑捗禾亢玩嚠a(chǎn)量目標(biāo)
5）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部(ESDM)已宣布批準(zhǔn)鎳礦2.1億噸的工作計(jì)劃和預(yù)算(RKAB)。
能源和礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭總局局長(zhǎng)特里·維納諾表示，鎳的RKAB審批流程仍在進(jìn)行中。今年，2026年RKAB的國(guó)家鎳產(chǎn)量配額目標(biāo)約為2.6億噸。與此同時(shí)，今年RKAB的鎳礦累計(jì)生產(chǎn)配額此前計(jì)劃為2.6億至2.7億噸。這一目標(biāo)遠(yuǎn)低于上年RKAB的3.79億噸。
6）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）于4月10日正式簽署第144.K/MB.01/MEM.B/2026號(hào)部長(zhǎng)令，對(duì)礦產(chǎn)基準(zhǔn)價(jià)（HPM）的測(cè)算規(guī)則作出修訂。新規(guī)將于2026年4月15日起生效。
7）印尼WBN全年配額或在5月中旬用盡，隨后礦山將進(jìn)入維護(hù)保養(yǎng)狀態(tài)，同時(shí)正在申請(qǐng)上調(diào)配額。
8）據(jù)Mysteel調(diào)研了解，2026年5月8日印尼能礦部召開公開聽證會(huì)披露，印尼政府?dāng)M對(duì)PP 19/2025中鎳礦生產(chǎn)費(fèi)（特許權(quán)使用費(fèi)）稅率進(jìn)行調(diào)整。主要變動(dòng)涉及HMA鎳價(jià)區(qū)間的階梯細(xì)化和稅率變動(dòng)，鎳價(jià)區(qū)間由原5檔調(diào)整為6檔，稅率在16000-26000美元/噸核心區(qū)間內(nèi)，稅率較現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)普遍上調(diào)1-2個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存周度跟蹤：
1）精煉鎳：5月8日中國(guó)精煉鎳庫(kù)存增加441噸至98159噸。其中，倉(cāng)單庫(kù)存增加729噸至70388噸；現(xiàn)貨庫(kù)存減少288噸至25001噸，保稅區(qū)庫(kù)存持平至2770噸。LME鎳庫(kù)存增加390噸至277788噸。
2）新能源：5月8日SMM硫酸鎳上游、下游、一體化產(chǎn)線庫(kù)存天數(shù)周環(huán)比+2、-1、0至8、10、7天，前驅(qū)體庫(kù)存周環(huán)比持平至12.6天，三元材料庫(kù)存周環(huán)比持平至7.1天。
3）鎳鐵-不銹鋼：5月7日SMM鎳鐵全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存周環(huán)比-0.2萬(wàn)噸至10.6萬(wàn)金屬噸，月度環(huán)比-6%。
3月SMM不銹鋼廠庫(kù)160萬(wàn)噸，月同/環(huán)比-3%/-3%；5月7日2026年5月7日，SMM不銹鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比+1.0%至95.5萬(wàn)噸，鋼聯(lián)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存114.53萬(wàn)噸，周環(huán)比上升2.15%，其中，冷軋不銹鋼庫(kù)存總量67.47萬(wàn)噸，周環(huán)比上升2.86%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量47.06萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.14%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
鎳趨勢(shì)強(qiáng)度：0；不銹鋼趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2，2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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