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核心觀點(diǎn)
　　4月國內(nèi)三大油脂均呈“先抑后揚(yáng)”走勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)從中東局勢(shì)緩和、原油回落切換至印尼B50生物柴油政策與厄爾尼諾天氣。豆油上半月受宏觀情緒降溫及南美大豆到港預(yù)期壓制震蕩偏弱，下半月在棕櫚油暴漲帶動(dòng)下反彈，全月實(shí)現(xiàn)從跟跌原油到跟漲政策的轉(zhuǎn)變。棕櫚油走出“V型反轉(zhuǎn)”，上中旬受馬棕油增產(chǎn)、出口疲軟及原油回落壓制，下旬因印尼緊急發(fā)布B50強(qiáng)制政策疊加最強(qiáng)厄爾尼諾減產(chǎn)擔(dān)憂而爆發(fā)式上漲。菜籽油同樣強(qiáng)勢(shì)上行，較月初大幅上漲，主要受加拿大菜籽減產(chǎn)預(yù)期、進(jìn)口菜籽壓榨節(jié)奏偏慢及原油價(jià)格高位運(yùn)行的成本支撐。展望5月，棕櫚油將進(jìn)入長(zhǎng)期看漲預(yù)期與短期現(xiàn)實(shí)壓力的博弈，高位劇烈波動(dòng)或?yàn)橹魈卣?br>　　結(jié)論：5月三大油脂延續(xù)分化，豆油8100-8700元/噸區(qū)間偏弱震蕩；棕櫚油8700-9800元/噸高位波動(dòng)；菜油9100-10000元/噸短強(qiáng)后承壓。策略上可嘗試逢低布局豆棕價(jià)差修復(fù)，輕倉波段操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦，產(chǎn)區(qū)天氣，產(chǎn)地政策等。