>> 南京證券-海外宏觀研究報告——國際數(shù)據(jù)跟蹤：美國非農就業(yè)超預期，服務業(yè)剛需形成支撐-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹世棋 |
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摘要
非農：2026年4月美國新增非農就業(yè)人數(shù)為11.5萬人，遠高于預期的6.5萬人，相較于上月的修正值18.5萬人少增了7萬人。3月和2月兩個月新增非農合計下修1.6萬人。分析來看，1）私人部門：私人部門就業(yè)新增12.3萬人，環(huán)比少增6.7萬人。商品生產領域新增非農1萬人，環(huán)比少增2.3萬人。采礦業(yè)就業(yè)繼續(xù)向好，建筑業(yè)就業(yè)邊際走弱，但制造業(yè)就業(yè)顯著下滑，新增非農為-2千人，較前值減少1.7萬人。拖累項主要是機動車輛和零部件的耐用品制造行業(yè)，非農就業(yè)減少3千人。服務生產領域就業(yè)新增11.3萬人，環(huán)比少增4.4萬人。其中醫(yī)療保健就業(yè)人數(shù)增加3.73萬人，針對個人和家庭的社會援助就業(yè)大幅增加2.4萬人，環(huán)比多增1.27萬人。信使和快遞就業(yè)延續(xù)向好，此外，餐飲、藝術娛樂、專業(yè)技術就業(yè)形勢也較好。
失業(yè)率：2026年4月美國勞動力人數(shù)減少9.2萬人，其中就業(yè)人數(shù)減少22.6萬人，失業(yè)人數(shù)增加13.4萬人至737.3萬人，計算來看失業(yè)率由4.26%升至4.34%，失業(yè)率維穩(wěn)在4.3%，符合市場預期，其與自然失業(yè)率4.39%的缺口維持在-0.09%。4月非農部門員工平均時薪同比增速回升0.14pp至3.57%，環(huán)比增速降至0.16%?？偨Y來看，2026年4月美國就業(yè)數(shù)據(jù)不算差，環(huán)比少增主要是因為醫(yī)療行業(yè)罷工恢復導致基數(shù)形成較大變化。就業(yè)整體是超出市場預期的，而且服務業(yè)中一些傳統(tǒng)行業(yè)的雇傭表現(xiàn)平穩(wěn)向上，主要是因為消費中服務相關的剛需仍存，傳統(tǒng)服務業(yè)又有補庫需求，招聘門檻較低。
風險提示：美聯(lián)儲降息不及預期，金融部門流動性風險，美國經濟復蘇不及預期風險，貿易戰(zhàn)升級風險，突發(fā)的地緣政治風險
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