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鉑觀點(diǎn):鉑價(jià)震蕩運(yùn)行，持續(xù)關(guān)注美伊局勢(shì)進(jìn)展
　　主要邏輯:美伊目前仍未明確下一輪談判時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)和談的樂觀預(yù)期已充分計(jì)價(jià)，在沒有突破式進(jìn)展的情況下短期鉑價(jià)向上彈性明顯受限。此外，美國(guó)4月非農(nóng)新增就業(yè)11.5萬人，顯著超市場(chǎng)預(yù)期，就業(yè)數(shù)據(jù)仍未顯現(xiàn)高油價(jià)所帶來的負(fù)面影響。對(duì)于鉑金而言，目前市場(chǎng)仍集中交易美伊局勢(shì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的影響，CMEFedWatch顯示市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍然悲觀。因此，短期來看，美伊局勢(shì)雖有所緩和，但雙方分歧仍然較大，且通脹水平抬升限制美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑，鉑價(jià)反彈高度有限，建議投資者保持謹(jǐn)慎。長(zhǎng)期來看，特朗普造成的美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損和全球政治經(jīng)濟(jì)秩序松動(dòng)趨勢(shì)并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，美元指數(shù)長(zhǎng)期走弱利于鉑金估值抬升，不過當(dāng)前美伊地緣沖突的持續(xù)時(shí)間及烈度仍在明顯左右市場(chǎng)預(yù)期和鉑金價(jià)格。(以上信息均來自CME和金十?dāng)?shù)據(jù))
　　展望∶震蕩。能源約束抬升美國(guó)通脹預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，預(yù)計(jì)鉑價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　鈀觀點(diǎn):暫無獨(dú)立驅(qū)動(dòng)，跟隨鉑價(jià)運(yùn)行
　　主要邏輯:當(dāng)前鈀金供應(yīng)端仍面臨不確定性:根據(jù)中國(guó)貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)，2026年4月28日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告，對(duì)進(jìn)口自俄羅斯的未鍛造鈀作出反傾銷肯定性終裁，裁定俄羅斯出口商/生產(chǎn)商的傾銷幅度為132.83%，市場(chǎng)對(duì)鈀關(guān)稅預(yù)期仍存，NYMEX鈀庫存維持高位，供應(yīng)擾動(dòng)延續(xù)。需求端方面，鈀金仍面臨結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來看，鈀金長(zhǎng)期供需趨松，且短期現(xiàn)貨緊張程度明顯放緩，當(dāng)下主要跟隨貴金屬板塊整體波動(dòng)。
　　展望∶震蕩?，F(xiàn)貨緊張程度持續(xù)緩解，疊加宏觀面壓制，預(yù)計(jì)鈀價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:全球經(jīng)濟(jì)衰退;美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化;地緣沖突變化;主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動(dòng)