>> 中信期貨-能源化工策略日報：IEA表示全球原油持續(xù)去庫，原油引領(lǐng)化工延續(xù)震蕩-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 8010KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,陳子昂 |
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板塊邏輯：
芳烴和烯烴近期走勢分化開始加劇，烯烴價格走勢明顯更為強勁。自地緣沖突以來，烯烴因為是煉廠一體化生產(chǎn)的緣故，以及PDH生產(chǎn)虧損嚴(yán)重，PP和PE率先減產(chǎn)，且減產(chǎn)幅度較大。芳烴中的PTA和苯乙烯春節(jié)后生產(chǎn)有利潤，開工積極性較高，一直到4月中下旬兩個品種的檢修減產(chǎn)力度才開始提升，尤其是PTA，最近兩周才開始去庫。當(dāng)前聚烯烴的減產(chǎn)已經(jīng)臨近尾聲，復(fù)產(chǎn)裝置超過了新檢修量；前期減產(chǎn)帶來的低庫存和強基差，芳烴減產(chǎn)較晚當(dāng)前是高庫存和偏弱的基差。這種強弱關(guān)系需要時間來轉(zhuǎn)化。
原油：供應(yīng)仍顯緊張，地緣擾動延續(xù)
瀝青：地緣反復(fù)，瀝青期價走高
高硫燃油：地緣反復(fù)，燃油期價走高
低硫燃油：低硫燃油期價高位震蕩
甲醇：地緣局勢反復(fù)，需求暫無亮點，甲醇震蕩看待
尿素：需求支撐走弱，尿素震蕩整理
乙二醇：需求疲軟疊加外圍消息多變，市場心態(tài)謹(jǐn)慎
PX：聚酯產(chǎn)業(yè)鏈氣氛偏弱，化工品略有承壓
PTA：成本端仍有一定支撐，但下游需求疲軟引發(fā)基差松動
短纖：龍頭協(xié)同自律減產(chǎn)，加工費低位支撐
瓶片：聚酯瓶片價格區(qū)間整理
丙烯：地緣混沌，成交轉(zhuǎn)淡，PL震蕩
PP：地緣混沌，PP震蕩
塑料：地緣混沌，需求淡季格局，PE震蕩
苯乙烯：地緣有所緩和，受成本端拖累，苯乙烯震蕩
PVC：節(jié)能監(jiān)察落地，提振PVC情緒
燒堿：供應(yīng)階段減量，燒堿震蕩為主
展望：原油和化工將延續(xù)震蕩整理，等待霍爾木茲海峽通航時間的明朗化。
風(fēng)險提示：上行風(fēng)險在于中東地緣局勢的擴大，下行風(fēng)險來自美伊和談達成地緣局勢緩和。
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