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【異動(dòng)品種】油脂觀點(diǎn):需求疲軟，棕櫚油繼續(xù)下探
　　邏輯:宏觀層面:市場(chǎng)密切關(guān)注中東地緣局勢(shì)變化，原油價(jià)格回落，帶動(dòng)美豆油，馬盤棕櫚油回落，國(guó)內(nèi)油脂跟隨弱勢(shì)整理。基本面︰棕櫚油產(chǎn)區(qū)出口疲軟，馬盤棕櫚油連續(xù)下行。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS估計(jì)5月上旬馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)8.5%，而AmSpec估計(jì)5月上旬出口量環(huán)比降低10.8%。主要進(jìn)口國(guó)印度近期壓低棕櫚油進(jìn)口，控制國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)，反映棕櫚油漲價(jià)后帶來(lái)的需求抑制影響。MPOB報(bào)告公布4月份的供需報(bào)告顯示庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，生柴消費(fèi)增量仍需時(shí)日落地，產(chǎn)地近端供應(yīng)壓力偏大，價(jià)格上漲受阻。中長(zhǎng)期關(guān)注馬來(lái)，印尼生柴工業(yè)需求增量，以及厄爾尼諾帶來(lái)的減產(chǎn)影響。豆油方面:美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2026/27年度美國(guó)以及全球大豆產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)，壓榨和出口也將提高，但是庫(kù)存將會(huì)同比出現(xiàn)下降。美國(guó)豆油26/27年產(chǎn)量提高，生物柴油消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)，提振了報(bào)告當(dāng)日美豆油走勢(shì)，但是隨著原油回落，美豆油出現(xiàn)高位回調(diào)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，隨著大豆到港增加，預(yù)期供應(yīng)寬松，庫(kù)存累積，預(yù)計(jì)價(jià)格承壓。菜油方面:現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，未來(lái)國(guó)產(chǎn)菜籽逐漸上市，進(jìn)口菜籽壓榨量預(yù)計(jì)顯著增加，供應(yīng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)寬松，價(jià)格高位缺乏基本面支撐,預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。(以上信息來(lái)源:匯易網(wǎng)，文化財(cái)經(jīng)等)。
　　展望:豆油震蕩，棕油震蕩，菜油震蕩。綜合來(lái)看棕櫚油市場(chǎng)處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期狀態(tài)，中長(zhǎng)期中東局勢(shì)擾動(dòng)影響仍存，農(nóng)產(chǎn)品供需題材仍有發(fā)酵空間，關(guān)注逢低買入的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:原油、地緣、天氣異常、貿(mào)易關(guān)系、生物柴油政策、宏觀等給油脂市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。