>> 中泰期貨-甲醇市場周報-260516
| 上傳日期： |
2026/5/16 |
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| 2288KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉軍 |
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策略
當前利空驅動：1、魯西低負荷運行，興興停車中，國內沿海MTO后期可能因斷貨停車；2、上下游利潤分布不均，甲醇大幅上漲后抑制部分“隱性需求”；3、煤制甲醇維持高利潤，國內供應高位；4、伊朗部分裝置陸續(xù)重啟，國際供應增加，但能否出口到中國存不確定性；
當前利多驅動：1、伊朗部分裝置因戰(zhàn)爭避險停車中，國際甲醇供應降低，港口預期持續(xù)去庫；2、雖然伊朗熱戰(zhàn)不敵美以聯(lián)軍，但對霍爾木茲海峽的威脅使原油價格大幅上漲，聚烯烴價格同樣大幅上漲，進而帶動MTO裝置開工積極性，提升甲醇用量；3、美國與伊朗停戰(zhàn)中，雙方嘗試談判，但雙方分歧巨大，且美國繼續(xù)增兵中東，戰(zhàn)爭可能進一步升級；4、港口不定期的轉口使甲醇需求增加；5、美國開始封禁伊朗相關船只后，伊朗甲醇及石化產品無法外運，使國內石化供應維持低位；6、5月開始后內地主流裝置陸續(xù)檢修，國產量供應降低；
商品整體走勢：本周文華商品指數(shù)小幅下跌，化工品指數(shù)同樣走勢，化工市場氛圍一般。
基本面總結：本周煤價繼續(xù)上漲，內地甲醇價格小幅波動，上游工廠利潤依舊豐厚，工廠已陸續(xù)開始檢修，但檢修總量不大；下游需求一般，部分傳統(tǒng)下游開始進入檢修階段，傳統(tǒng)下游效益逐步較差；伊朗甲醇裝置雖有少量重啟，但美國封禁拉運伊朗貨物的船只，后期進口量依舊維持低位，興興繼續(xù)停車中。截止到5.16日，美伊繼續(xù)?；鹬校绹琅f想在不放棄封鎖的情況下與伊朗談判，但從雙方談判條件看，雙方核心訴求分歧較大，談判可能有小進展，但核心矛盾預計難以化解，美國海軍陸戰(zhàn)隊及雙航母已抵達中東，在談判無法達到美國預期的情況下，后期依舊有向伊朗派遣地面部隊開啟霍爾木茲海峽的可能，近期關注談判結果及美國對伊朗的海上封鎖情況。另海上封鎖直擊伊朗經濟命脈，此舉會迫使革命衛(wèi)隊降低談判要價，但長期封鎖會使國內石化產品進口量大幅降低，進而支撐國內能化產品價格。
交易策略：
期貨：伊朗甲醇裝置雖有恢復，但多數(shù)裝置依舊停車，且美國封鎖運輸伊朗貨物船只，供應依舊低位，近期行情核心依舊是霍爾木茲海峽何時通航以及美伊談判情況，遠期空單可繼續(xù)持有，注意倉位，近端合約受戰(zhàn)爭影響短時高位震蕩；
北方現(xiàn)貨：北方上游繼續(xù)排庫中，貿易商擇機拿貨，下游剛需采購；
月間套利：霍爾木茲海峽通暢后再進行反套；
盤面烯烴利潤：“做多MTO利潤”繼續(xù)持有，在霍爾木茲海峽通暢后擇機離場；
期紙?zhí)桌簳簳r觀望；
場內期權：持有遠期合約虛值買看跌期權，做空波動率也繼續(xù)持有。
風險提示
1、伊朗甲醇工廠長期停車；2、非伊貨不再來中國；3、霍爾木茲海峽長時間無法通暢運行
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