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核心觀點(diǎn)：
　　-上周貴金屬價(jià)格震蕩偏弱，白銀價(jià)格上周初沖高后回落，通脹上行推動(dòng)歐美貨幣政策預(yù)期偏緊縮，導(dǎo)致美債利率和美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，尤其是美債利率觸及關(guān)鍵位置，短線流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)再度升溫，股債等資產(chǎn)普遍承壓，金銀價(jià)格短線承壓回落。
　　-上周美國4月份CPI和PPI增速相繼超預(yù)期回升，這強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期，推動(dòng)美債利率向上突破關(guān)鍵點(diǎn)位，其中10年期美債利率突破4.5%，30年期美債利率突破5.0%。日本長期國債利率在日本央行偏鷹派預(yù)期下也出現(xiàn)明顯回升。債券利率上行推升企業(yè)融資成本，影響股票市場估值，影響經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。
　　-上周前期受到特朗普訪華的樂觀情緒影響，疊加秘魯?shù)V端供給的潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)白銀價(jià)格反彈力度超黃金，但隨著上周后期樂觀情緒逐步消退，市場開始關(guān)注貨幣政策端偏緊的影響，導(dǎo)致上周后期金銀尤其是白銀價(jià)格出現(xiàn)較為順暢且跌幅較大的情況。
　　-短線市場焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向伊朗局勢進(jìn)展，本周二特朗普將召集團(tuán)隊(duì)討論軍事選項(xiàng)，短線對戰(zhàn)爭的擔(dān)憂再度加劇。3月份以來一旦美債利率超預(yù)期上行，會(huì)引發(fā)特朗普的TACO預(yù)期，但目前處于美伊談判關(guān)鍵期且情況僵持，預(yù)計(jì)美國方面退縮概率較小。美伊再度進(jìn)入到關(guān)鍵階段，畢竟隨著時(shí)間推遲，通脹高位風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和貨幣政策選項(xiàng)，短線需要形勢明朗化，以防止通脹的進(jìn)一步蔓延風(fēng)險(xiǎn)。
　　-總體而言，短線市場再度回到伊朗局勢緊張-能源價(jià)格高位-通脹預(yù)期升溫-貨幣緊縮-貴金屬承壓的邏輯，這一邏輯的打破需要伊朗局勢緩和，即談判取得進(jìn)展，或者美國方面采取措施穩(wěn)定貨幣政策預(yù)期或者流動(dòng)性預(yù)期，在此之前，市場情緒保持謹(jǐn)慎。本周后期關(guān)注是否有所變化。
　　-結(jié)論：短線偏弱震蕩，本周后期關(guān)注企穩(wěn)情況。滬金主力合約關(guān)注985/960短線支撐，滬銀主力合約關(guān)注17500-18000短線支撐。
　　 -風(fēng)險(xiǎn)因素：伊朗談判進(jìn)展