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2025年實(shí)現(xiàn)營收15.81億元，歸母凈利潤7,635.02萬元
　　云星宇2025年實(shí)現(xiàn)營收15.81億元，同比-31.15%，歸母凈利潤7,635.02萬元，同比-34.24%。由于行業(yè)競爭壓力，我們下調(diào)2026-2027年并新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤為79/89(原115/127)/98百萬元，對應(yīng)EPS分別為0.26/0.30/0.33元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為44.1/39.2/35.6倍，看好未來關(guān)鍵技術(shù)突破、產(chǎn)品迭代優(yōu)化及前沿領(lǐng)域布局，維持“增持”評級。
　　聚焦技術(shù)前沿，布局人工智能、數(shù)字孿生、機(jī)器人等通用技術(shù)
　　2025年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)8,306.81萬元，研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例為5.25%，持續(xù)的研發(fā)投入為關(guān)鍵技術(shù)突破、產(chǎn)品迭代優(yōu)化及前沿領(lǐng)域布局提供保障。公司聚焦技術(shù)前沿，構(gòu)建“通用技術(shù)+專有技術(shù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)研發(fā)體系，布局人工智能、數(shù)字孿生、機(jī)器人等通用技術(shù)，以及基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化監(jiān)測、全天候通行、多源感知等交通專有技術(shù)，圍繞核心技術(shù)瓶頸開展攻關(guān)，提升技術(shù)自主可控水平。在橋梁監(jiān)測領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的機(jī)器視覺監(jiān)測儀是基于紅外圖像識別技術(shù)的國產(chǎn)化智能測量設(shè)備，實(shí)現(xiàn)非接觸式遠(yuǎn)距離二維位移監(jiān)測，具備毫米級測量精度、百毫秒級快速響應(yīng)和大范圍監(jiān)測能力，已在成都試點(diǎn)橋梁結(jié)構(gòu)健康監(jiān)測項(xiàng)目及懷柔區(qū)普通公路橋梁、隧道、地災(zāi)及高邊坡監(jiān)測項(xiàng)目建設(shè)中應(yīng)用。
　　2025年獲評“交通行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型典型案例”，完成三輪系統(tǒng)性升級優(yōu)化
　　在智慧隧道領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的智慧隧道綜合管控平臺應(yīng)用于北京東六環(huán)改造工程，運(yùn)用三維數(shù)字孿生技術(shù)構(gòu)建虛擬隧道模型，融合車輛對象感知數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)、隧道內(nèi)外部環(huán)境等多類動(dòng)靜態(tài)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)交通態(tài)勢全息感知、態(tài)勢回溯與預(yù)測仿真等功能，結(jié)合“事前預(yù)防監(jiān)測、事中管理調(diào)度、事后回溯分析”的全過程管理機(jī)制，支持隧道實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)可視化、管控智慧化、搶險(xiǎn)快速化。該項(xiàng)目于2025年獲評“交通行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型典型案例”。在智慧巡檢領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的爬桿機(jī)器人融合人工智能與機(jī)械自動(dòng)化技術(shù)，應(yīng)用于高空復(fù)雜場景下的智能化運(yùn)維，已取得多項(xiàng)實(shí)用新型專利授權(quán)，并于2025年上半年完成三輪系統(tǒng)性升級優(yōu)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、新品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)