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2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.39億元、歸母凈利潤(rùn)7,482.05萬(wàn)元
　　公司發(fā)布2025年年報(bào)，2025年公司營(yíng)業(yè)收入為2.39億元，同比增長(zhǎng)5.59%，歸母凈利潤(rùn)為7,482.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.47%。我們維持2026-2027年盈利預(yù)測(cè)并新增2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為77/92/103百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.57/1.87/2.10元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為28.7/24.1/21.5倍，我們看好公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，品牌價(jià)值與行業(yè)地位較高，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　積極拓寬全球布局，自研無(wú)線耳機(jī)及合作款耳機(jī)對(duì)外銷售取得積極市場(chǎng)反響
　　2025年，公司在穩(wěn)固發(fā)燒級(jí)音頻市場(chǎng)根基的同時(shí)，積極拓寬全球布局，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與市場(chǎng)覆蓋雙突破。公司堅(jiān)定推行自主品牌與全球化渠道雙輪驅(qū)動(dòng)策略，國(guó)內(nèi)海外雙線并行，海外市場(chǎng)持續(xù)深化，境外收入占比保持較高水平；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)渠道銷售體系持續(xù)完善，通過(guò)建設(shè)品牌體驗(yàn)店等方式為區(qū)域增長(zhǎng)注入新動(dòng)力?；谧匝蠾iFi流媒體音頻技術(shù)的無(wú)線耳機(jī)產(chǎn)品及合作款耳機(jī)產(chǎn)品正式對(duì)外銷售并取得積極市場(chǎng)反響，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。
　　推出支持WiFi6協(xié)議寬頻WiFi流媒體耳機(jī)，薄膜材料自產(chǎn)開發(fā)階段性進(jìn)展
　　公司堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，聚焦音頻技術(shù)核心持續(xù)完善研發(fā)體系，構(gòu)建了覆蓋關(guān)鍵聲學(xué)元器件、整機(jī)產(chǎn)品及無(wú)線傳輸技術(shù)的完整研發(fā)能力，持續(xù)深化與南開大學(xué)、上海交通大學(xué)等高校的產(chǎn)學(xué)研合作。為進(jìn)一步提高無(wú)線耳機(jī)音質(zhì)體驗(yàn)，公司在2023年即開始WiFi流媒體耳機(jī)技術(shù)攻關(guān)，相繼突破高強(qiáng)度納米薄膜技術(shù)、高性能磁體技術(shù)以及低功耗流媒體軟硬件后，于2025年推出支持WiFi6協(xié)議（最高可以支持600M帶寬）的寬頻WiFi流媒體耳機(jī)；公司薄膜材料的自產(chǎn)開發(fā)已有階段性進(jìn)展，第一輪樣品測(cè)試的結(jié)果顯示，在不超過(guò)競(jìng)品厚度的前提下，樣品強(qiáng)度指標(biāo)不低于競(jìng)品，公司正在結(jié)合產(chǎn)品應(yīng)用對(duì)薄膜進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化改進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品和技術(shù)更新及替代風(fēng)險(xiǎn)