>> 開源證券-威貿(mào)電子(920346)北交所信息更新：多款汽車+數(shù)據(jù)中心散熱系統(tǒng)線束量產(chǎn)導入，有望打開增長第二曲線-260512
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025年營收2.88億元（+10.79%），歸母凈利潤4846.99萬元（+8.73%）
2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億元，同比增長10.79%；歸母凈利潤為4846.99萬元，同比增長8.73%；扣非歸母凈利潤4488.24萬元，同比增長13.55%，毛利率29.90%。2026年一季度公司實現(xiàn)營收0.70億元，同比減少3.73%，歸母凈利潤949.18萬元，同比減少13.76%，扣非歸母凈利潤811.16萬元，同比減少23.73%。受下游市場競爭加劇影響，我們下調(diào)2026-2027年盈利預測，新增2028年盈利預測，預計2026-2028年歸母凈利潤分別為0.54（原0.63）/0.63（原0.73）/0.71億元。EPS分別為0.66/0.78/0.88元，當前股價對應(yīng)P/E分別為31.8/27.2/23.9倍，我們看好公司在智能家電和新能源汽車領(lǐng)域部分組件化新項目實現(xiàn)量產(chǎn)帶來業(yè)績增長，拓展多個線束新領(lǐng)域打開未來增長新空間，維持“增持”評級。
2025年中國新能源汽車產(chǎn)銷量高增長，新能源汽車線束高市場空間廣闊
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2025年汽車產(chǎn)銷量分別為3,453.1萬輛和3,440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%，其中，新能源汽車產(chǎn)銷量為1,662.6萬輛和1,649萬輛，同比分別增長29%和28.2%，市場占有率首次超過50%，達到50.8%，標志著其已成為中國汽車市場的主導力量。隨著汽車銷量的持續(xù)上升，汽車線束的需求也在持續(xù)增長。在傳統(tǒng)汽車電子領(lǐng)域中，單車線束產(chǎn)品平均總值約為2,000元，新能源汽車對線束的需求則更高。
2025年公司多個線束新應(yīng)用領(lǐng)域項目量產(chǎn)爬坡，有望打開業(yè)績增長第二曲線
2025年公司線束與集成組件業(yè)務(wù)取得較好進展，多個新項目實現(xiàn)量產(chǎn)，尊界、小米汽車泵線束組件、商用物流車線束、奧迪A5L車燈線束等一系列汽車領(lǐng)域項目實現(xiàn)量產(chǎn)爬坡，公司獲得理想、小鵬等國產(chǎn)品牌空氣懸架系統(tǒng)線束組件項目。在家電領(lǐng)域，新一代蒸汽式電熨斗掛燙底板組件、雙色注塑電熨斗前蓋組件等項目相繼量產(chǎn)，為公司海外銷售增長做出較大貢獻。在工業(yè)領(lǐng)域，公司開發(fā)的數(shù)據(jù)中心散熱系統(tǒng)線束和智能物流傳輸系統(tǒng)連接器組件開始量產(chǎn)并快速爬坡、持續(xù)增量，進一步推動了公司銷售業(yè)績的增長。
風險提示：原材料價格上漲風險、匯率波動風險、新品研發(fā)不及預期風險。
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