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2025年歸母凈利潤(rùn)2168.09萬(wàn)元；2026Q1歸母凈利潤(rùn)798萬(wàn)元，同比+175%
　　公司發(fā)布2025年的年度報(bào)告與2026年一季度報(bào)告，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.15億元，同比下滑12.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2168.09萬(wàn)元，同比下滑47.42%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1949.13萬(wàn)元，同比下滑46.73%；毛利率為33.48%，2024年為33.47%。2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.48億元，同比增長(zhǎng)51.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)798.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)175.08%?？紤]到終端消費(fèi)行業(yè)包裝需求下降等影響，我們下調(diào)2026-2027年并新增2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)0.30/0.42（原0.49/0.62）/0.56億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.46/0.64/0.87元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為47.9/34.4/25.3倍，看好公司包裝設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)下游領(lǐng)域拓展與潮玩文創(chuàng)產(chǎn)品未來(lái)潛力，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司在C端文創(chuàng)潮玩方向，已從IP孵化邁向產(chǎn)品驗(yàn)證
　　2025年，受終端消費(fèi)不景氣影響，下游客戶對(duì)公司包裝與新產(chǎn)品開發(fā)需求下降，公司包裝與設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比有所下滑。文創(chuàng)方面，柏星龍子公司龍衍文創(chuàng)2025年開發(fā)了“獨(dú)眼星球（Cyclopia）”與“NIDOO”等自研IP，并陸續(xù)推出了“獨(dú)眼星球AI毛絨玩具”及NIDOO盲盒、萌粒等周邊衍生品，持續(xù)構(gòu)建“IP孵化—?jiǎng)?chuàng)意設(shè)計(jì)—產(chǎn)品研發(fā)—品牌運(yùn)營(yíng)—渠道銷售”完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)。龍衍文創(chuàng)產(chǎn)品已分別在線上如小紅書、微信小店、京東、天貓、抖音和線下番茄口袋、深圳博物館、八方來(lái)$、深圳美術(shù)館、B”PETS、匠物者、鐘書閣、左右藝術(shù)超市等渠道開始銷售。“獨(dú)眼星球AI萌寵”眾籌項(xiàng)目38天完成10萬(wàn)元目標(biāo)，累計(jì)眾籌超11.9萬(wàn)元。
　　外銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，公司進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際客戶服務(wù)與跨境項(xiàng)目支撐能力
　　2025年，公司外銷營(yíng)收2.10億元，同比增長(zhǎng)18.16%，相繼設(shè)立香港、新加坡、意大利(米蘭)境外子公司。海外布局由單點(diǎn)拓展邁向前端觸達(dá)、區(qū)域協(xié)同和本地化響應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際客戶服務(wù)與跨境項(xiàng)目支撐能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。