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熱管理應(yīng)用“小巨人”，產(chǎn)品性能對(duì)標(biāo)進(jìn)口
　　朗信電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)電驅(qū)動(dòng)零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的乘用車熱管理系統(tǒng)電子風(fēng)扇供應(yīng)商，公司圍繞熱管理應(yīng)用已開發(fā)形成銷售的產(chǎn)品包括電機(jī)總成（用于電子風(fēng)扇）、電子風(fēng)扇、電子水泵、空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.11億元，同比增長(zhǎng)8.52%，歸母凈利潤(rùn)為13,161.98萬元，同比增長(zhǎng)13.10%；毛利率/凈利率分別為17.30%/9.33%。
　　汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，新能源占比提升
　　根據(jù)Marketsand Markets、Statista等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年全球汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模約580億美元，其中傳統(tǒng)燃油車占45%，新能源車占55%；至2030年，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將增至850-900億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為6-7%，其中新能源車熱管理市場(chǎng)因單車價(jià)值量提升占比預(yù)計(jì)將超過70%。中國(guó)作為全球最大新能源汽車市場(chǎng)，2024年銷量超1,200萬輛，滲透率接近50%，熱管理市場(chǎng)增速高于全球。根據(jù)Marketsand Markets、Statista等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)汽車熱管理市場(chǎng)規(guī)模約1,800-2,000億元，占全球35%以上；至2030年，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)4,000-4,500億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為15-18%，主要是因?yàn)橹袊?guó)新能源車銷量及滲透率增速更高。
　　重視研發(fā)創(chuàng)新，取得奇瑞、吉利、比亞迪等認(rèn)證
　　公司重視研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)積累。研發(fā)團(tuán)隊(duì)包括80余位專家和工程師，截至2025年12月31日，公司擁有119項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利34項(xiàng)，實(shí)用新型專利66項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利19項(xiàng)。2023-2025年研發(fā)投入合計(jì)達(dá)12,098.22萬元，占同期合計(jì)營(yíng)業(yè)收入的3.23%，最近三年年均研發(fā)投入4,032.74萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)11.50%。募投：公司蕪湖新能源汽車熱管理系統(tǒng)部件項(xiàng)目（一期）計(jì)劃投資額為30,093.77萬元，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年新增有刷電子風(fēng)扇產(chǎn)能160萬套、無刷電子風(fēng)扇產(chǎn)能240萬套和電子水泵產(chǎn)能60萬套，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)值約90,099.40萬元。熱管理電驅(qū)動(dòng)零部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年新增有刷電機(jī)總成產(chǎn)能132萬套、無刷電機(jī)總成產(chǎn)能240萬套和鼓風(fēng)機(jī)產(chǎn)能50萬套，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)產(chǎn)值約50,170.85萬元。
　　朗信電氣同行可比公司PE2025為102.0X
　　朗信電氣同行可比公司PE2025均值為102.0X。朗信電氣是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)電驅(qū)動(dòng)零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司2024年電子風(fēng)扇產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)乘用車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)份額為20.97%，排名中國(guó)第一。公司冷卻風(fēng)扇總成產(chǎn)品專利得到了國(guó)家級(jí)認(rèn)定，被中國(guó)專利保護(hù)協(xié)會(huì)認(rèn)定為2024年度專利密集型產(chǎn)品，產(chǎn)品配套的終端整車廠包括奇瑞、吉利、比亞迪、長(zhǎng)安、“北美新能源車企”、一汽集團(tuán)、廣汽、M客戶、零跑、蔚來、小鵬、理想、沃爾沃、日產(chǎn)、Smart等國(guó)內(nèi)外知名頭部車企?？紤]到公司技術(shù)及品牌優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步提高行業(yè)滲透率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)與產(chǎn)品升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)、下游市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)