>> 國(guó)投證券-林洋能源(601222)業(yè)績(jī)階段承壓，期待儲(chǔ)能+智維放量-260519
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大?。?/td>
| 1001KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
汪磊,盧璇 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2025年年度報(bào)告，公司2025年實(shí)現(xiàn)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.76億元（同比-27.69%），毛利率為18.23%，歸母凈利潤(rùn)2.44億元（同比-67.56%），扣非凈利潤(rùn)為3.13億元（同比-58.9%）。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.06億元（同比+34.01%），歸母凈利潤(rùn)為0.6億元，同比減少51.29%。
智能板塊強(qiáng)化國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，完善全球化布局
2025年，公司智能電表板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.61億元，同比增長(zhǎng)2.11%。公司在國(guó)網(wǎng)2025年電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購(gòu)中，合計(jì)中標(biāo)金額約3.49億元；在南網(wǎng)2025年計(jì)量產(chǎn)品框架招標(biāo)項(xiàng)目第一批次集招中，中標(biāo)金額約2.44億元；在蒙西電網(wǎng)2025年中標(biāo)5154萬(wàn)元。直流充電樁領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，成功中標(biāo)華為框架采購(gòu)項(xiàng)目并實(shí)現(xiàn)大批量交付，同時(shí)聯(lián)合華為預(yù)研更高等級(jí)超充樁計(jì)量技術(shù)，進(jìn)一步夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)。海外市場(chǎng)方面，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能電表出口企業(yè)之一，公司不斷完善全球化布局，海外市場(chǎng)涵蓋西歐、亞太、中東、東南亞等多地區(qū)，隨著海外市場(chǎng)布局不斷深化，公司智能電表出口業(yè)務(wù)有望持續(xù)向好。
電站智能運(yùn)維推進(jìn)順利，代理交易電站規(guī)模達(dá)4.5GW。
林洋智維依托智慧運(yùn)維云平臺(tái)，構(gòu)建起覆蓋光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等多領(lǐng)域的多元化業(yè)務(wù)體系，持續(xù)拓展運(yùn)維服務(wù)，核心客戶以“五大六小”等央國(guó)企為主，截至2025年底，簽約運(yùn)維的電站裝機(jī)量突破30GW，運(yùn)維容量同比增長(zhǎng)超50%，服務(wù)區(qū)域持續(xù)向我國(guó)西北部擴(kuò)展，業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力穩(wěn)步提升。公司電力交易業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，已覆蓋安徽、江蘇、蒙西、寧夏、山西、湖南、甘肅、山東等多個(gè)省份，業(yè)務(wù)布局進(jìn)一步完善。公司自主研發(fā)的電力交易輔助決策系統(tǒng)，采用云端靈活架構(gòu)，內(nèi)置智能預(yù)測(cè)模塊，通過(guò)深度分析歷史數(shù)據(jù)與實(shí)時(shí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，進(jìn)一步優(yōu)化電價(jià)預(yù)測(cè)能力。截至2025年底，公司納入交易管理的自持及代理發(fā)電場(chǎng)站數(shù)量達(dá)33座，服務(wù)多家央國(guó)企、上市公司及各類私企，簽約場(chǎng)站超33家，代理交易場(chǎng)站規(guī)模達(dá)到4.5GW，涵蓋風(fēng)電、光伏及儲(chǔ)能電站類型。
儲(chǔ)能板塊海內(nèi)外多點(diǎn)開花，布局算電協(xié)同前景可期
公司成功推動(dòng)京能江寧50MW/100MWh共享儲(chǔ)能項(xiàng)目、唐縣100MW/400MWh獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目、陜煤運(yùn)城240MWh及府谷100MWh火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻等一批標(biāo)桿項(xiàng)目并網(wǎng)投運(yùn)，成為各應(yīng)用場(chǎng)景的示范工程。全年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能開發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，聚焦內(nèi)蒙古、河北、甘肅、新疆、寧夏等新能源大基地核心省份，為后續(xù)市場(chǎng)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，儲(chǔ)能海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，公司深耕歐洲、中東、東南亞三大核心市場(chǎng)。歐洲區(qū)域以波蘭為核心樞紐，輻射德國(guó)、意大利、西班牙等中東歐國(guó)家，成功獲得波蘭Mosty77MW/285MWh項(xiàng)目、Suncatcher3×4MW/8MWh項(xiàng)目及愛沙尼亞5MW/10MWh項(xiàng)目，市場(chǎng)影響力持續(xù)擴(kuò)大；中東區(qū)域依托沙特生產(chǎn)基地，構(gòu)建“產(chǎn)銷服”一體化地區(qū)總部，未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)本地化運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)深度滲透；亞太區(qū)域成功交付外蒙古高寒地區(qū)大型源網(wǎng)側(cè)12.5MW/50MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目；非洲地區(qū)成功中標(biāo)海島級(jí)源網(wǎng)側(cè)毛里求斯40MW/120MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，并逐步推進(jìn)交付；海外工商業(yè)一體柜項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，2025年訂單量達(dá)50MWh。近期，公司與中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)新疆電力設(shè)計(jì)院簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，未來(lái)雙方將在儲(chǔ)能項(xiàng)目聯(lián)合開發(fā)和算電協(xié)同領(lǐng)域開展合作，公司有望憑借自身新能源領(lǐng)域多年優(yōu)勢(shì)，蓄力長(zhǎng)期發(fā)展。
投資建議：
我們預(yù)計(jì)公司2026年-2028年的收入分別為58.84億元、72.68億元、80.76億元，增速分別為20.7%、23.5%、11.1%，凈利潤(rùn)分別為6.57億元、7.64億元、8.19億元，增速分別為169%、16.2%、5.3%，給予2026年25倍PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.05元。維持買入-A的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
