>> 太平洋證券-華峰測控(688200)業(yè)績持續(xù)增長，看好8600放量-260517
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
586KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張世杰,羅平 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：華峰測控發(fā)布2025年年報，2025年公司實現(xiàn)營收13.46億元，同比增長48.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.36億元，同比增長60.55%。華峰測控發(fā)布2026年一季報，2026Q1公司實現(xiàn)營收2.72億元，同比增長37.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元，同比增長52.12%。
把握行業(yè)景氣度上行機遇，營收利潤雙增長。2025年，公司在持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，致力于為客戶打造多樣化、高效率的綜合測試解決方案，全面提升了整體運營效能的同時，緊密把握國內(nèi)宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好及下游行業(yè)需求復蘇的有利契機，2025年全年及2026年一季度公司經(jīng)營業(yè)績均實現(xiàn)了顯著增長。2025年公司實現(xiàn)毛利率73.79%，，2026Q1實現(xiàn)毛利率75.30%，整體毛利率保持在較高水平，盈利能力持續(xù)增強。
期間費用把控合理，經(jīng)營質(zhì)量進一步提升。2025年公司發(fā)生銷售費用1.57億元，銷售費率11.66%，同比減少2.48 pcts；發(fā)生管理費用0.65億元，管理費率4.83%，同比減少1.58 pcts；發(fā)生研發(fā)費用2.66億元，研發(fā)費率19.76%，同比增長0.76 pcts，主要系公司基于發(fā)展戰(zhàn)略擴大研發(fā)團隊，加快新產(chǎn)品研發(fā)進程并加大項目投入，以增強技術儲備和市場競爭力；發(fā)生財務費用-0.35億元，同比增長0.16億元，主要匯率變動導致匯兌損益變動所致。
半導體產(chǎn)業(yè)鏈資本開支明顯增強，多系列產(chǎn)品線布局積極推進。從設備端看，半導體產(chǎn)業(yè)鏈資本開支在近年來明顯增強，設備市場景氣度高于行業(yè)整體增速。據(jù)SEMI預測，全球300毫米晶圓廠設備投資預計在2026年增長18%至1330億美元，2027年再增長14%至1510億美元。公司圍繞不同應用場景構(gòu)建了較為完善的產(chǎn)品體系，主力機型STS8200系列聚焦模擬及功率IC測試，STS8300系列專注于混合信號及電源管理IC測試，STS8600系列面向高性能SoC芯片測試。各系列產(chǎn)品均基于平臺化設計理念，具備良好的擴展性、兼容性和可復用性，能夠較好適應被測芯片快速更新迭代及客戶多樣化測試需求，形成持續(xù)的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢。
盈利預測
我們預計公司2026-2028年實現(xiàn)營收18.04、21.97、28.03億元，實現(xiàn)歸母凈利潤7.29、9.24、11.82億元，對應PE 76.59、60.45、47.26億元，維持公司“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品拓展不及預期風險；下游需求不及預期風險，其他風險。
|
|
