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【行情復(fù)盤(pán)】周二國(guó)債現(xiàn)券收益率繼續(xù)全面下降。國(guó)債期貨主力合約也延續(xù)全面上行走勢(shì)。成交持倉(cāng)方面，四個(gè)品種均呈現(xiàn)成交下降持倉(cāng)上升走勢(shì)?！局匾Y訊】一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)債和政金債發(fā)行270億元，發(fā)行數(shù)量5只，凈融資額270億元。近期金融資額有所下降，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資變動(dòng)節(jié)奏，以及財(cái)政政策和國(guó)債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)完全對(duì)沖到期流動(dòng)性，短端資金成本變動(dòng)不大。其他方面消息暫無(wú)變動(dòng)?？傮w上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本繼續(xù)供需改善、再通脹的步伐。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)暫未受到?jīng)_擊，且部分?jǐn)?shù)據(jù)超預(yù)期，通脹明顯加速。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率小幅下降至60%左右。美債收益率和美元指數(shù)再度向上運(yùn)行。人民幣匯率延續(xù)震蕩走勢(shì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫無(wú)新變動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下降?！臼袌?chǎng)邏輯】國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利空減弱，再通脹利空也不變。貨幣和財(cái)政政策暫無(wú)增量利多影響。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。市場(chǎng)情緒繼續(xù)改善，但風(fēng)險(xiǎn)偏好利空暫有限。匯率仍偏利多。資金面日內(nèi)影響不大、總體利多。債券凈供給利空不強(qiáng)，繼續(xù)關(guān)注發(fā)行節(jié)奏影響。長(zhǎng)期來(lái)看，通縮緩和后名義增長(zhǎng)速度反彈仍存在風(fēng)險(xiǎn)。【交易策略】策略方面，期債繼續(xù)反彈走勢(shì)，中短端表現(xiàn)仍更強(qiáng)勢(shì)，暫時(shí)轉(zhuǎn)向觀望偏多，注意控制倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)方面，品種基差繼續(xù)回落態(tài)勢(shì)，IRR方面關(guān)注TL短期機(jī)會(huì)。跨期方面，四個(gè)品種當(dāng)季-次季以及TS、T次季-隔季合約價(jià)差均高于95%歷史無(wú)套利區(qū)間，交割前機(jī)會(huì)正在來(lái)臨。曲線方面，期限利差繼續(xù)回落，做陡曲線可以減倉(cāng)并觀望，等待長(zhǎng)期走陡方向重新確認(rèn)。TS壓力102.625-102.645，支撐102.353-102.355；TF壓力106.640-106.690，支撐105.578-105.582；T壓力108.835-108.935，支撐107.605-107.615；TL壓力114.20-114.50，支撐108.61-108.71