>> 國泰君安期貨-苯乙烯：短期震蕩為主-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃天圓 |
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【趨勢強度】
苯乙烯趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【現(xiàn)貨消息】
1、短期絕對價格承壓，主要是國內(nèi)化工下游需求承接力差。純苯下游明顯進入負反饋格局。純苯價格回調(diào)的過程中，下游苯乙烯、苯酚、己內(nèi)酰胺、己二酸、苯胺的利潤反而進一步下滑，并且直接下游以累庫為主。苯乙烯下游3S負反饋更加明顯，ABS、PS、EPS加速降低負荷，整體市場承壓。
2、純苯的庫存結(jié)構(gòu)仍然是芳烴中最好的，屬于多配。純苯港口庫存處于加速去庫格局，5月底港口庫存接近10萬噸。北方市場粗苯和加氫苯庫存基本消耗殆盡，后續(xù)加氫苯對山東的補充會明顯減少，北方市場至華東的套利窗口關(guān)閉，進一步利好華東港口的去庫。并且，經(jīng)過4月的消化，目前下游工廠的純苯原料處于中性偏低水平，純苯的庫存結(jié)構(gòu)較好。苯乙烯4-5月月均出口量大約20萬噸，大幅超出市場此前預(yù)期，但是苯乙烯港口仍然不去庫，工廠庫存中性。雖然bz-eb價差已經(jīng)在被壓縮，但是目前仍然以計劃內(nèi)檢修為主，工廠在一季度高加工利潤的背景下，因利潤問題的檢修暫時并不多。
3、關(guān)注后續(xù)海外調(diào)油的驅(qū)動。目前的美亞價差已經(jīng)打開，美國的汽油驅(qū)動比較強。但是，目前物流成交以純苯為主，甲苯、二甲苯的實際成交偏少，短期以bz-px頭寸為主。
估值：短期市場關(guān)注地緣情緒溢價回調(diào)之后，國內(nèi)化工品進一步回調(diào)的空間。按照85美金的原油估值，純苯7800附近具有一定支撐。目前盤面快速下跌之后接近支撐位。
（《國泰君安期貨周報》）
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