>> 中信建投-宇信科技(300674)盈利質(zhì)量持續(xù)提升，全面開啟“AI+全球化+Web3.0”戰(zhàn)略升級之年-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
應(yīng)瑛,張敏 |
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核心觀點(diǎn)
公司發(fā)布2025年年度報(bào)告以及2026年一季度報(bào)告。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.23億元，同比下降8.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.32億元，同比增長13.69%。公司盈利質(zhì)量持續(xù)提升，綜合毛利率提升至32.10%，剔除股份支付影響后的扣非歸母凈利潤達(dá)4.71億元，同比增速高達(dá)26.26%。分業(yè)務(wù)看，創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入達(dá)1.69億元，同比增長38.26%。公司全面開啟“AI+全球化+Web3.0”戰(zhàn)略升級，AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入達(dá)到2億元。隨著境外數(shù)字貨幣項(xiàng)目順利投產(chǎn)，以及海外外資銀行和客戶營收實(shí)現(xiàn)翻倍增長，公司全球化步伐進(jìn)一步加快。疊加數(shù)字人民幣2.0時(shí)代開啟催生的銀行IT建設(shè)增量需求，公司有望迎來新的增長階段，給予“買入”評級。
事件
3月30日，公司發(fā)布2025年年度報(bào)告。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.23億元，同比下降8.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.32億元，同比增長13.69%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.15億元，同比增長18.77%。
4月29日，公司發(fā)布2026年一季度報(bào)告。2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，同比下降4.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，同比下降21.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.39億元，同比下降30.37%。
簡評
盈利質(zhì)量持續(xù)提升，綜合毛利率表現(xiàn)亮眼。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.23億元，同比下降8.46%。收入端略有下滑，主要系公司主動優(yōu)化客戶與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)所致。利潤端表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.32億元，同比增長13.69%；剔除股份支付影響的扣非歸母凈利潤達(dá)4.71億元，同比增長26.26%。2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，同比下降4.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，同比下降21.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.39億元，同比下降30.37%，主要系支付股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用所致。公司經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升，綜合毛利率達(dá)到32.10%，同比提升3.08個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司現(xiàn)金流情況保持健康，2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.21億元，為公司新方向戰(zhàn)略探索與持續(xù)投入提供了堅(jiān)實(shí)資金保障。
分業(yè)務(wù)看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2025年，公司堅(jiān)持提升經(jīng)營質(zhì)量，核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，其中，銀行IT解決方案實(shí)現(xiàn)收入31.72億元，同比下降8.35%，毛利率同比提升2.94個(gè)百分點(diǎn)；非銀IT解決方案實(shí)現(xiàn)收入2.78億元，同比下降24.96%，主要受硬件收入占比下降及銀行科技能力外溢所致，該業(yè)務(wù)毛利率同比大幅提升10.69個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入1.69億元，同比增長38.26%，主要得益于場景金融多點(diǎn)發(fā)力，普惠金融與汽車金融協(xié)同推進(jìn)，以及在印尼等海外市場與本地?cái)?shù)字銀行達(dá)成聯(lián)合運(yùn)營合作，推動業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升。
持續(xù)聚焦“AI+全球化+Web3”，戰(zhàn)略性升級全面開啟。公司全面擁抱AI，推動從“軟件開發(fā)商”向“金融智能解決方案提供商”躍遷，全年實(shí)現(xiàn)AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入達(dá)2億元，海外業(yè)務(wù)營收實(shí)現(xiàn)5828萬元，全球化戰(zhàn)略成果顯著。分產(chǎn)品線來看，信貸業(yè)務(wù)深度融合AI，智能盡調(diào)等產(chǎn)品已在多家金融機(jī)構(gòu)落地；數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)完成AI原生重構(gòu)，海外新簽訂單額實(shí)現(xiàn)翻倍增長；監(jiān)管合規(guī)業(yè)務(wù)連續(xù)中標(biāo)“一表通”等重點(diǎn)項(xiàng)目，中標(biāo)金額再創(chuàng)新高；數(shù)字銀行核心產(chǎn)品全面融合大模型，加速在港澳、東南亞等海外市場滲透；智能金融業(yè)務(wù)在Web3領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破，成功中標(biāo)并落地實(shí)施境外某銀行數(shù)字貨幣項(xiàng)目，并已于2025年第四季度順利投產(chǎn)。
投資建議：經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，“AI+全球化+Web 3”戰(zhàn)略升級，有望核心受益AI與數(shù)字人民幣2.0落地紅利。2025年，公司在主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下實(shí)現(xiàn)了盈利質(zhì)量的顯著提升，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.32億元，同比增長13.69%。公司錨定“AI+全球化+Web3”三大戰(zhàn)略，疊加數(shù)字人民幣正式進(jìn)入2.0時(shí)代，商業(yè)銀行系統(tǒng)改造及存貸匯等核心環(huán)節(jié)迭代將帶來確定的增量需求，經(jīng)營業(yè)績有望進(jìn)一步打開向上空間。預(yù)計(jì)2026-2028年?duì)I業(yè)收入分別為37.97/40.63/44.40億元，歸母凈利潤為5.03/5.92/6.94億元，對應(yīng)PE 25.36/21.56/18.40倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)分析
?。?）市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。隨著客戶對IT服務(wù)的需求不斷增長、行業(yè)內(nèi)原有競爭對手實(shí)力提高及新進(jìn)入者增多，可能導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇。若公司無法有效提升技術(shù)水平并擴(kuò)大規(guī)模，可能面臨市場地位下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）服務(wù)對象行業(yè)及銷售客戶相對集中的風(fēng)險(xiǎn)。公司業(yè)務(wù)對銀行業(yè)客戶有一定依賴性，若銀行業(yè)因宏觀經(jīng)濟(jì)波動等原因?qū)е陆?jīng)營情況發(fā)生變化，對其IT產(chǎn)品與服務(wù)的需求大幅下降，將對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
?。?）技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)。若公司不能準(zhǔn)確把握行業(yè)技術(shù)（如AI大模型等）的發(fā)展趨勢，不能及時(shí)將新技術(shù)運(yùn)用于產(chǎn)品開發(fā)和升級，將對公司的聲譽(yù)和盈利能力造成不利影響。
?。?）海外市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司積極推進(jìn)全球化拓展，但由于對海外市場缺乏足夠了解，在各國的監(jiān)管政策、本土文化及市場競爭環(huán)境方面都存在一定的不確定性與挑戰(zhàn)。
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