>> 國(guó)盛證券-小家電行業(yè)點(diǎn)評(píng)：4月廚小線上數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)分化顯著，高景氣賽道與壓力品類并存-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
354KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持（首次） |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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行業(yè)整體：4月線上增速分化，廚房小電景氣度呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，空氣炸鍋、豆?jié){機(jī)表現(xiàn)亮眼。根據(jù)奧維云數(shù)據(jù)，2026年4月，廚房小電各細(xì)分品類線上銷售額增速呈現(xiàn)明顯分化。其中，空氣炸鍋、豆?jié){機(jī)表現(xiàn)亮眼，4月線上銷售額同比增速分別為13.51%、10.33%；電飯煲、養(yǎng)生壺、破壁機(jī)則承壓，4月線上銷售額同比增速分別為-0.49%、-7.87%、-10.32%。從1-4月累計(jì)增速來看，行業(yè)趨勢(shì)與單月基本一致：空氣炸鍋（+14.86%）、豆?jié){機(jī)（+4.65%）延續(xù)正增長(zhǎng)；電飯煲（+0.07%）實(shí)現(xiàn)微增，而養(yǎng)生壺（-3.77%）、破壁機(jī)（-7.50%）仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，顯示品類需求仍處于修復(fù)階段。
空氣炸鍋：高景氣延續(xù)，龍頭品牌份額穩(wěn)固，中小品牌表現(xiàn)亮眼?？諝庹ㄥ仦?026年以來廚房小電中高景氣度賽道，4月線上銷售額同比+14%，1-4月累計(jì)同比+15%。從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，美的以31%的份額穩(wěn)居第一，蘇泊爾（19%）、九陽（14%）緊隨其后，小熊占比4%。品牌端增速呈現(xiàn)顯著分化：美的（4月+36.10%，1-4月+ 45.34%）、小熊（4月+39.96%，1-4月+23.94%）增速大幅跑贏行業(yè)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能；蘇泊爾（4月+0.70%，1-4月+8.31%）增速相對(duì)穩(wěn)??；九陽（4月-1.12%，1-4月-5.39%）增速承壓，或面臨一定的份額競(jìng)爭(zhēng)壓力。
養(yǎng)生壺：行業(yè)需求承壓，頭部品牌分化明顯。養(yǎng)生壺行業(yè)整體需求偏弱，4月線上銷售額同比-8%，1-4月累計(jì)同比-4%，行業(yè)規(guī)模仍處于調(diào)整階段。分品牌來看，市場(chǎng)份額相對(duì)分散，品牌表現(xiàn)差異顯著：北鼎增速大幅領(lǐng)先（4月+158.49%，1-4月+147.58%），精品化路線成效顯著；九陽（4月+10.84%）實(shí)現(xiàn)單月正增長(zhǎng)；而美的（4月-10.12%，1-4月-0.15%）、蘇泊爾（4月-17.44%，1-4月-4.46%）、小米（4月-58.14%，1-4月50.74%）均出現(xiàn)下滑，其中小米下滑幅度較大，或與大眾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及公司策略調(diào)整相關(guān)。
電飯煲：行業(yè)需求基本平穩(wěn)，品牌競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。電飯煲行業(yè)整體需求表現(xiàn)平穩(wěn)，4月線上銷售額同比-0.5%，1-4月累計(jì)同比+ 0.1%，基本持平，顯示行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，蘇泊爾（27%）、美的（26%）份額領(lǐng)先，九陽（13%）緊隨其后，行業(yè)集中度較高。品牌增速表現(xiàn)分化：蘇泊爾（4月+6.11%，1-4月+4.97%）、美的（4月+1.14%，1-4月+4.59%）、九陽（4月+4.17%，1-4月+3.20%）均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，表現(xiàn)穩(wěn)?。恍⌒埽?月-3.46%，1-4月-22.11%）增速下滑，或面臨一定的市場(chǎng)壓力。
破壁機(jī)：行業(yè)需求持續(xù)疲軟，頭部品牌增速分化。破壁機(jī)行業(yè)需求持續(xù)承壓，4月線上銷售額同比- 10%，1-4月累計(jì)同比-8%，行業(yè)規(guī)模仍處于下滑通道。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，九陽以46%的份額占據(jù)龍頭地位，蘇泊爾（15%）、美的（14%）位列其后，行業(yè)集中度較高。品牌表現(xiàn)差異顯著：蘇泊爾（4月+ 6.80%）實(shí)現(xiàn)單月正增長(zhǎng)；而美的（4月-22.78%，1-4月-11.94%）、九陽（4月-4.04%，1-4月-4.98%）、小熊（4月- 34.96%，1-4月-22.77%）、摩飛（4月-18.04%，1-4月+2.26%）增速承壓，小米（4月-80.91%，1-4月-75.35%）下滑幅度最大，或與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道策略調(diào)整有關(guān)。
豆?jié){機(jī)：行業(yè)增速亮眼，為廚房小電次高景氣賽道。豆?jié){機(jī)行業(yè)表現(xiàn)亮眼，4月線上銷售額同比增速達(dá)+10.33%，1-4月累計(jì)同比增速為+4.65%，成為廚房小電中又一實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的賽道，顯示需求有所回暖。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、新品推出不及預(yù)期、渠道開拓不及預(yù)期
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