>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：庫存走勢對鋅價影響或顯現(xiàn)-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
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| 1294KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-12.73美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-60元/噸至24760元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-5元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-60元/噸至24780元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-50元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-60元/噸至24680元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-85元/噸。
期貨方面：2026-05-26滬鋅主力合約開于24955元/噸，收于25110元/噸，較前一交易日295元/噸，全天交易日成交157354手，全天交易日持倉114282手，日內(nèi)價格最高點達(dá)到25175元/噸，最低點達(dá)到24825元/噸。
庫存方面：截至2026-05-26，SMM七地鋅錠庫存總量為26.50萬噸，較上期變化0.25萬噸。截止2026-05-26，LME鋅庫存為109950噸，較上一交易日變化-1075噸。
策略分析
鋅價表現(xiàn)相對強(qiáng)勢得益于礦端供應(yīng)的趨緊化，下游觀望情緒比較重。供給方面呈現(xiàn)向好走勢，礦價下行趨勢不改，冶煉廠采購積極性依舊較高，進(jìn)口礦富含礦報價降至-70~-60美元/噸，國內(nèi)鋅礦TC仍將進(jìn)一步下滑，礦價對鋅價形成有利支撐。冶煉端除了海外突發(fā)事故引發(fā)的產(chǎn)量影響，國內(nèi)硫酸價格繼續(xù)上漲乏力，河南地區(qū)甚至出現(xiàn)小幅下滑，單純冶煉虧損達(dá)到歷史最大水平，綜合冶煉同樣開始面臨虧損的風(fēng)險，虧損將有望造成國內(nèi)冶煉檢修范圍擴(kuò)大。秘魯能源供應(yīng)問題尚未對礦端供應(yīng)造成實質(zhì)性影響，海外礦產(chǎn)減產(chǎn)的概率依舊存在。消費方面，國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，庫存表現(xiàn)方面不盡人意，但鋅價下跌空間較為有限，回調(diào)仍是買入保值的良機(jī)。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期
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