>> 招商證券-航空行業(yè)2026年4月數(shù)據跟蹤：高油價下行業(yè)增速總體回落，春秋航空供需保持雙位數(shù)增長-260526
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
大小： |
1924KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
肖欣晨,王春環(huán),孫修遠 |
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本月關注：4月高油價下，航司調減航班，供給增速回落；受益于航班量的調整、國際線客座率的增長的結構性貢獻，平均客座率高位抬升、同比增長2.0pts至86.2%。
航空客運核心數(shù)據：1）需求，2026年4月民航旅客周轉量為1132億人公里，同比19年+20.2%，同比25年+3.7%；其中國內航線（不含地區(qū)）旅客周轉量為825億人公里，同比19年+23.8%，同比25年+1.2%；國際及地區(qū)航線旅客周轉量為307億人公里，同比19年+11.4%，同比25年+11.1%。2）供給，2026年4月民航可用座公里為1315億人公里，同比19年+16.1%，同比25年+1.8%；民航正班客座率為86.1%，同比19年+2.9pct，同比25年+1.6pct；飛機日利用率達8.7小時，同比25年-2.2%。3）上市航司表現(xiàn)，4月南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國內航線RPK同比變化分別為-0.7%/+2.7%/+0.5%/-1.9%/+18.4%/+3.8%，南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國內航線ASK同比變化分別為+0.3%/0.0%/-0.9%/-2.3%/+13.1%/+4.1%；南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國際航線RPK同比變化分別為+12.2%/+13.8%/+11.0%/+7.1%/+17.8%/-0.6%，南航/國航/東航/海航/春秋/吉祥國際航線ASK同比變化分別為+12.5%/+2.4%/+4.7%/+2.1%/+9.8%/-6.8%。
航空貨運核心數(shù)據：1）貨郵運輸量及周轉量，2026年4月民航國際及地區(qū)貨郵運輸量41.7萬噸，環(huán)比+1.5%，同比+13.3%；民航國際及地區(qū)貨郵周轉量30.3億噸公里，環(huán)比-0.7%，同比+15.6%。2）運價，2026年4月，TAC上海出境空運價格指數(shù)均值報5760點，月環(huán)比+26.3%，同比+24.8%。
投資觀點：短期客流承壓，關注國際油價對行業(yè)運營和板塊情緒影響。1）根據航班管家數(shù)據，本周（2026/5/15-2026/5/21）民航旅客量環(huán)比+6.2%，同比-7.2%，其中國內旅客量環(huán)比+6.1%，同比-8.5%；國內機票價（撇除燃油附加費）周環(huán)比+4.4%，同比+5.7%，國內客座率環(huán)比-0.9pct，同比-0.7pct；國際及地區(qū)客流環(huán)比+7.4%，同比+2.9%。2）受航油成本上漲影響，5月16日起800公里(含)以下/以上航段分別向每位成人旅客收取燃油費90元/170元，分別上漲30元和50元。3）成本壓力下短期客流跌幅擴大，考慮國際航油價格變化、現(xiàn)有傳導機制下，邊際變化維度，短期航油成本或已達峰；盈利維度仍需警惕油價受地緣政治影響的短期波動和中期絕對水平維持高位對利潤侵蝕；建議關注油價變化對行業(yè)運營和板塊情緒影響。推薦標的：春秋航空、吉祥航空、華夏航空、中國國航、南方航空；建議關注：中國東航。
風險提示：宏觀經濟下行、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、重大自然災害等。
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