>> 方正中期期貨-聚酯及聚烯烴期貨期權(quán)日度策略-260526
| 上傳日期： |
2026/5/26 |
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| 2027KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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摘要
PX及PTA：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，PX及PTA價(jià)格偏弱震蕩，PX主力合約收8490元/噸，跌1.62%；PTA主力合約收5992元/噸，跌0.50%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：亞洲市場(chǎng)PX現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，收于1094美元/噸；PTA現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，收至6090元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：美伊有望達(dá)成協(xié)議，油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐。
?。?）PX供給：截止5月21日，PX裝置開工負(fù)荷為77.9%，周環(huán)比降負(fù)0.9%。裝置動(dòng)態(tài)：華東一條100萬噸px裝置目前重啟中，預(yù)計(jì)5月底左右出產(chǎn)品，該裝置3月底停車檢修；海南煉化100萬噸裝置計(jì)劃5月底6月初檢修，計(jì)劃3個(gè)月；揚(yáng)子石化89萬噸裝置5月中旬停車，預(yù)計(jì)2個(gè)月左右；金陵石化70萬噸PX裝置4月中旬停車檢修，該裝置計(jì)劃停車檢修55天左右。
（3）PTA供給：截止5月21日，PTA裝置開工負(fù)荷為61.4%，周環(huán)比降負(fù)6.2%。裝置動(dòng)態(tài)：華東一套250萬噸PTA裝置上周末計(jì)劃外停車檢修，預(yù)估7-10天附近；獨(dú)山能源一套250萬噸裝置5月15日停車檢修，重啟待定；臺(tái)化興業(yè)150萬噸裝置5月10日按計(jì)劃停車檢修；嘉通能源300萬噸裝置5月20日停車檢修，預(yù)計(jì)本月底或6月初重啟。
?。?）需求：受地緣影響和終端負(fù)反饋，下游需求小幅走弱。截止5月21日，聚酯開工負(fù)荷為81.5%，周環(huán)比下降0.4%。
【市場(chǎng)邏輯】
PX及PTA供應(yīng)整體呈收縮趨勢(shì)，下游及終端跟進(jìn)疲軟，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋，但因供給端收縮力度較大，聚酯原料供需格局維持偏緊。近期美伊有望達(dá)成協(xié)議，預(yù)計(jì)油價(jià)承壓走弱，成本支撐減弱。
【交易策略】
成本端支撐減弱，PX及PTA或跟隨高位偏弱調(diào)整，建議偏空對(duì)待。PX支撐位7800-7850元/噸，壓力位9100-9150元/噸；PTA支撐位5450-5500元/噸，壓力位6450-6500元/噸。
聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE2609合約收7796元/噸，跌0.99%；PP2609合約收8476元/噸，跌2.25%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格下跌，國內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在8020-9300元/噸；PP市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，華北地區(qū)拉絲主流報(bào)價(jià)9520-9700元/噸，華東地區(qū)9550-9750元/噸，華南地區(qū)9670-10000元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美伊有望達(dá)成協(xié)議，油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐。
?。?）供給：裝置檢修規(guī)模集中，供應(yīng)維持低位運(yùn)行。截止5月21日當(dāng)周，PE開工率為72.68%，周環(huán)比+2.70%，PP開工率63.95%，周環(huán)比+0.23%。
（3）需求：下游開工負(fù)荷季節(jié)性走弱，對(duì)聚烯烴需求減少。截止5月21日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率18%（-2%），包裝49%（-1%），單絲41%（持平），薄膜47%（持平），中空42%（持平），管材37%（持平）；塑編開工率40.25%（-2.75%）；注塑開工率42.36%（-3.1%），BOPP開工率36.49%（-5.61%）。
?。?）庫存端：2026-05-26，兩油庫存84萬噸，與前一工作日相比-1萬噸。截止5月22日，PE貿(mào)易庫存11.488萬噸（-1.238萬噸），PP貿(mào)易庫存10.719萬噸（-0.091萬噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
塑料供應(yīng)低位小幅回升，進(jìn)口大幅減少，整體供應(yīng)為維持低位，下游需求季節(jié)性走弱；PP供應(yīng)低位小幅調(diào)整，下游需求季節(jié)性回落，但出口明顯放量，對(duì)價(jià)格有支撐。當(dāng)前主要驅(qū)動(dòng)因素在地緣端，近期美伊有望達(dá)成協(xié)議，油價(jià)高位回落，成本支撐減弱。
【交易策略】
供需偏緊，但成本支撐減弱，短期聚烯烴大概率偏弱震蕩，偏空對(duì)待，前期空單繼續(xù)持有，期權(quán)方面，看跌期權(quán)繼續(xù)持有。LLDPE09參考撐位7500-7550元/噸，壓力位8450-8500元/噸；PP09參考支撐位8100-8150元/噸，壓力位9050-9100元/噸。
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