>> 建信期貨-貴金屬日評(píng)-260526
| 上傳日期： |
2026/5/26 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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日內(nèi)行情：
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒鴿轉(zhuǎn)鷹增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，上周五美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率一度上升至68%；周末時(shí)段消息稱美伊接近達(dá)成諒解備忘錄，25日亞盤時(shí)段倫敦黃金一度反彈至4580美元/盎司，但隨后特朗普的謹(jǐn)慎表態(tài)令貴金屬縮減漲幅；油價(jià)高位運(yùn)行催生新能源替代需求，疊加AI投資熱潮共同提振白銀的工業(yè)需求，但若歐美央行緊縮也會(huì)抑制白銀的工業(yè)需求預(yù)期。近期美伊不斷交換談判信息但雙方在關(guān)鍵問(wèn)題上互不相讓，伊朗適當(dāng)放行油輪通過(guò)霍爾木茲海峽但國(guó)際原油緩沖庫(kù)存仍持續(xù)消耗，伊朗局勢(shì)前景具有高度不確定性而貴金屬波動(dòng)性仍然偏高，建議投資者適當(dāng)降低倉(cāng)位并提高持倉(cāng)靈活性，密切關(guān)注伊朗局勢(shì)演化
中線行情：
從中周期看，特朗普2.0新政損害全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，經(jīng)濟(jì)疲軟帶來(lái)的避險(xiǎn)需求和穩(wěn)增長(zhǎng)措施帶來(lái)的流動(dòng)性溢價(jià)推動(dòng)黃金中期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行；伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推高國(guó)際油價(jià)和通脹中樞可能倒逼歐美央行短期緊縮并階段性削弱黃金的流動(dòng)性溢價(jià)，但央行緊縮抑制需求勢(shì)必為宏觀市場(chǎng)帶來(lái)更大沖擊從而提振黃金的避險(xiǎn)需求。我們判斷金價(jià)繼續(xù)處于2024年3月份以來(lái)的第二輪中周期牛市當(dāng)中，倫敦黃金中周期支撐區(qū)間為3800-4200美元/盎司。從短周期看，伊朗局勢(shì)已經(jīng)邊際緩和但美伊分歧難以調(diào)和，美伊延續(xù)雙重封鎖霍爾木茲海峽而低烈度軍事沖突的僵局，國(guó)際油價(jià)沖高回落但緩沖庫(kù)存持續(xù)消耗，美聯(lián)儲(chǔ)短期按兵不動(dòng)但其耐心也有限度，金價(jià)得到地緣政治和宏觀市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求支撐也承受來(lái)自通脹上行、央行緊縮和流動(dòng)性萎縮的預(yù)期壓力，3月下旬至4月中旬倫敦黃金短期反彈后，4月下旬以來(lái)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫而再次震蕩下行。鑒于金價(jià)中長(zhǎng)期牛市不改但伊朗局勢(shì)具有高度不確定性且貴金屬波動(dòng)性仍然偏高，建議配置型投資者以定投方式繼續(xù)超配黃金，交易型投資者宜持震蕩思路參與交易，并適當(dāng)降低倉(cāng)位且提高持倉(cāng)靈活性以應(yīng)對(duì)不確定性和高波動(dòng)性。
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