>> 招商證券-大族激光(002008)戰(zhàn)略收購液冷方案商安騰創(chuàng)新，算力布局再下一城-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
大小： |
687KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄢凡,涂錕山 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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據(jù)企查查，近期數(shù)據(jù)中心液冷方案商深圳安騰創(chuàng)新科技完成股權(quán)變更，由大族激光科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%持股，且結(jié)合公司近況點(diǎn)評如下。我們繼續(xù)堅(jiān)定看好公司新一輪AI端側(cè)與算力共振的向上周期，尤其是PCB、3D打印設(shè)備先后放量，再疊加液冷加速布局，光纖和玻璃基/陶瓷基等方向的前瞻卡位，具有超預(yù)期兌現(xiàn)潛力，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
安騰創(chuàng)新是一家深耕20年數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的液冷方案商，創(chuàng)始人來自維諦技術(shù)。深圳安騰創(chuàng)新科技成立于2015年，專注于為數(shù)據(jù)中心及儲能系統(tǒng)提供熱管理解決方案，創(chuàng)始人徐剛先生曾就職于有數(shù)字能源行業(yè)“黃埔軍?！敝Q的艾默生網(wǎng)絡(luò)能源公司（現(xiàn)維諦技術(shù)Vertiv）。公司集研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體，以業(yè)內(nèi)專家為核心的研發(fā)團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)，整合業(yè)界領(lǐng)先的資源，打造了完整的數(shù)據(jù)中心風(fēng)冷/液冷和模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品線。遵循以客戶需求為驅(qū)動的產(chǎn)品開發(fā)流程，以行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)和資源儲備為支撐，形成了以高效模塊化熱管理技術(shù)平臺、模塊化結(jié)構(gòu)技術(shù)平臺、智能化監(jiān)控管理技術(shù)平臺、高可靠電力電子供配電技術(shù)平臺為基礎(chǔ)的產(chǎn)品體系。
安騰創(chuàng)新的產(chǎn)品矩陣及技術(shù)儲備豐富，具有全球化布局能力。安騰創(chuàng)新依托多年打磨的成熟產(chǎn)品平臺，前瞻性地推出面向IDC的AI訓(xùn)練及復(fù)雜邊緣場景的液冷解決方案。無論是高密度的冷板式液冷，還是極致PUE的溫控架構(gòu)，安騰創(chuàng)新正以全鏈路技術(shù)矩陣，突破制約全球AI算力釋放的物理瓶頸。在產(chǎn)品方面，安騰創(chuàng)新能夠?yàn)槿蚩蛻籼峁木芸照{(diào)、到先進(jìn)液冷解決方案、再到模塊化/預(yù)制化數(shù)據(jù)中心的一站式服務(wù)，研發(fā)制造了多款液冷產(chǎn)品、儲能溫控產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心精密制冷產(chǎn)品和微模塊數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品。在技術(shù)布局方面，公司實(shí)施雙軌產(chǎn)品策略，既掌握當(dāng)前主流的單相冷板式液冷技術(shù)方案，推出的ByteCool系列單相冷板式CDU產(chǎn)品，具備機(jī)架式120KW和機(jī)柜式2MW的強(qiáng)大冷卻能力，完美適配當(dāng)前最先進(jìn)的AI液冷服務(wù)器。同時，公司提供從液冷機(jī)柜、Manifold、快接頭到高效散熱系統(tǒng)的全鏈條解決方案，并兼容風(fēng)冷溫控體系，提供風(fēng)液融合的完整溫控散熱方案，確保了方案的完整性和交付效率。又布局未來下一代兩相液冷技術(shù)，通過兩相態(tài)冷卻劑的氣液相變過程帶走熱量，其散熱效率遠(yuǎn)超單相液冷，可滿足單柜200kW以上的超高功率密度部署，且由于系統(tǒng)在無水環(huán)境下運(yùn)行，徹底消除了漏液風(fēng)險(xiǎn)，兩相液冷技術(shù)成為下一代迭代演變的趨勢。在市場布局方面，公司創(chuàng)立之初就開啟了全球化布局，通過系統(tǒng)化的出海布局，公司已建立起覆蓋全球的銷售與交付網(wǎng)絡(luò)。憑借極致的供應(yīng)鏈響應(yīng)速度、高可靠的產(chǎn)品矩陣以及本地化的敏捷服務(wù)，安騰創(chuàng)新產(chǎn)品不僅穩(wěn)固國內(nèi)基本盤，更成功規(guī)模化進(jìn)入歐美、東南亞等核心海外市場，成為全球眾多頭部算力中心與科技巨頭信賴的溫控生態(tài)伙伴。
大族現(xiàn)有業(yè)務(wù)與安騰協(xié)同共進(jìn)，全面進(jìn)軍液冷賽道。大族歷史上深耕散熱賽道，尤其在激光設(shè)備與3D打印設(shè)備等方面技術(shù)全球領(lǐng)先。在激光設(shè)備領(lǐng)域，大族深耕激光智造領(lǐng)域十余年，在液冷核心部件焊接方向積累了成熟的技術(shù)體系與完善的產(chǎn)品布局。面對2026年液冷行業(yè)多元化爆發(fā)節(jié)點(diǎn)，不僅提供設(shè)備，更提供針對不同材料組合的整體焊接解決方案。針對液冷板制造中復(fù)雜的材料組合，無論是同種材料連接（鋁合金+鋁合金、紫銅+紫銅），還是異種材料連接（紫銅+不銹鋼），大族激光智能裝備集團(tuán)均能提供最優(yōu)的焊接工藝，如環(huán)形光斑焊接技術(shù)、紅藍(lán)激光復(fù)合焊接技術(shù)等；同時，大族的3D打印設(shè)備憑借一體化成型技術(shù)，不僅能在有限空間內(nèi)布置更多鰭片以增大散熱面積，更從根源上消除了接觸熱阻，從而實(shí)現(xiàn)了熱量沿連續(xù)材料路徑的高效傳導(dǎo)，尤其適用于應(yīng)對AI訓(xùn)練服務(wù)器中GPU集群的瞬時高熱流密度挑戰(zhàn)。我們看好大族現(xiàn)有的液冷業(yè)務(wù)與安騰協(xié)同共進(jìn)，形成液冷設(shè)備+解決方案的一體化業(yè)務(wù)布局，打開算力業(yè)務(wù)的成長空間。
繼續(xù)看好大族PCB、3D打印業(yè)務(wù)先后放量，再疊加液冷加速布局，光纖和玻璃基/陶瓷基等方向的前瞻卡位。1）蘋果創(chuàng)新帶動設(shè)備投資，大族3D打印業(yè)務(wù)落地更為明確。蘋果26-27年AI硬件加速創(chuàng)新且軟件補(bǔ)強(qiáng)，有望大幅提升激光設(shè)備需求，我們判斷大族A客戶業(yè)務(wù)將重回高增長軌道。特別是，3D打印有望成為A客戶后續(xù)新品金屬件的重要路線，我們判斷目前3D打印產(chǎn)業(yè)落地進(jìn)度較年初有更為明確信號，而大族憑借多年的激光整機(jī)系統(tǒng)及零部件垂直一體化能力積累以及大客戶大批量配套經(jīng)驗(yàn)，在3D打印重點(diǎn)發(fā)力并后來居上成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，后續(xù)成長空間很可觀。2）PCB機(jī)械設(shè)備需求旺盛，超快設(shè)備超預(yù)期落地。PCB板廠CAPEX高增及技術(shù)升級下，公司機(jī)械鉆孔設(shè)備需求旺盛，且?guī)赢a(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯；超快激光設(shè)備進(jìn)度超預(yù)期落地，特別近期1.6T光模塊帶動mSAP產(chǎn)能緊俏及加速擴(kuò)產(chǎn)，且未來適用新技術(shù)（mSAP/CoWoP）和新材料（M9/M10/PTFE）升級趨勢，我們判斷超快激光設(shè)備批量訂單有望加速落地；其他設(shè)備配套銷售如檢測/曝光/成型/貼附等。3）液冷加速布局。大族歷史上深耕散熱賽道，尤其在激光設(shè)備與3D打印設(shè)備等方面技術(shù)全球領(lǐng)先，伴
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