>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：4月工企利潤同比增幅擴大，日本半導體設備出貨額同比增幅擴大-260528
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
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| 2284KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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此報告為加密報告 |
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本周景氣度改善的方向主要在資源品和信息技術(shù)領(lǐng)域。上游資源品中，煤炭、多數(shù)工業(yè)金屬價格上漲；中游制造領(lǐng)域，4月包裝專用設備產(chǎn)量三個月滾動同比增幅擴大，工控計算機及系統(tǒng)制造、工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置行業(yè)利潤較高增長。信息技術(shù)中，4月日本半導體制造設備出貨額同比增幅擴大，DDRM價格持續(xù)上行。消費服務領(lǐng)域，生豬養(yǎng)殖盈利持續(xù)下行。4月工業(yè)企業(yè)利潤當月同比增幅擴大。推薦關(guān)注高景氣或供需改善的有色、自動化設備、半導體、通信設備等。
【本周關(guān)注】受AI需求旺盛、出口景氣、通脹上行等因素影響，4月工業(yè)企業(yè)利潤當月同比增幅擴大。拆分結(jié)構(gòu)看，成本同比下行、費用同比上行，利潤率同比上行，價格持續(xù)溫和修復。大類板塊盈利多數(shù)改善，TMT、資源品加速上行，消費品降幅收窄，中游設備、醫(yī)藥有所放緩。細分行業(yè)中原材料行業(yè)較高增長，供需改善以及量價共振的有色、化學原料及化學制品、化纖等貢獻主要增量，鋼鐵邊際修復；制造業(yè)利潤仍有支撐，內(nèi)部表現(xiàn)分化，受制于內(nèi)需不足和原材料成本上行，汽車、儀器儀表、運輸設備、電氣機械等利潤轉(zhuǎn)負或繼續(xù)下行，智能化和自動化設備較快增長；消費需求偏弱，消費板塊利潤普遍在底部震蕩；TMT行業(yè)持續(xù)景氣，高技術(shù)制造業(yè)拉動規(guī)模以上工企利潤增長7.8個百分點，硬件漲價擴散，先進制程加速擴產(chǎn)，光纖制造、光電子器件利潤累計同比增幅擴大，電子專用材料行業(yè)較快增長。盈利改善趨勢確立，但新舊動能分化明顯，推薦關(guān)注高景氣或供需改善的有色、電力設備、半導體、通信設備、航海裝備、化工等。
【信息技術(shù)】本周費城半導體指數(shù)、臺灣半導體行業(yè)指數(shù)、DXI指數(shù)上行；本周DRAM存儲器價格上行，DRAM指數(shù)、NAND指數(shù)環(huán)比下行；4月智能手機出貨量三個月滾動同比降幅收窄；4月日本半導體制造設備出貨額三個月滾動同比增幅擴大；5月液晶電視面板價格持平，4月NBLCD出貨量三個月滾動同比轉(zhuǎn)負，顯示器LCD出貨量三個月滾動同比增幅收窄。
【中游制造】本周新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格多數(shù)下行；光伏價格指數(shù)下行，產(chǎn)業(yè)鏈中硅料價格上行。4月包裝專用設備產(chǎn)量三個月滾動同比增幅擴大，金屬成形機床產(chǎn)量三個月滾動同比增幅收窄；港口貨物吞吐量四周滾動同比降幅擴大，集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄；CCFI、BDI上行，CCBFI、BDTI下行。
【消費需求】生鮮乳價格上行，食糖綜合價格下行，白酒批發(fā)價格總指數(shù)下行；豬肉價格、仔豬價格下行，生豬均價上行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格上行。蔬菜價格指數(shù)下行，玉米、棉花期貨結(jié)算價下行；票房收入十日均值上行，電影票價十日均值環(huán)比下行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅收窄；中藥材價格指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價格、螺紋鋼價格下行。煤炭價格方面，秦皇島優(yōu)混動力煤價格持平，京唐港山西主焦煤庫提價上行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價上行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存上行，京唐港煉焦煤庫存上行，天津港焦炭庫存下行。全國水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格下行；中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)下行，化工品價格普遍下行，其中苯酐，天然橡膠、乙醇相對抗跌，燃料油，瀝青，聚合MDI跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價格上行，鈷價格下行，庫存多數(shù)下行；黃金、白銀期現(xiàn)貨價格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放。A股換手率、日成交額上行。土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行。全國二手房出售掛牌量下行，掛牌價指數(shù)下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨價格下行。
風險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動。
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